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周三机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-01-13 10:33:56
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

上汽集团(600104):业绩滞后销量 静待21年改善

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2021-01-13

投资要点

公告要点

上汽集团2020 年预计公司归母净利润约为200 亿元,同比-21.7%。扣非归母净利润约为173 亿元,同比-19.8%。Q4 归母净利润33.52 亿元,同比-30.3%,扣非归母净利润21.15 亿元,同比-23.5%。

上汽Q4 产批同比为正,领先利润同比,自主/通用表现较好2020 年全年上汽集团产批量分别为546.4/560.0 万辆,同比分别为-11.18%/-10.22%,归母净利润跌幅略高于产批。2020Q4 产批分别为1926854/1987254 辆,同比+6.72%/+8.95%,领先于利润同比,核心原因为去年同期产批基数较低。上汽自主/通用/通用五菱产批同比涨幅较大,表现较好;上汽大众产批同比依然为负。

企业端Q4 上汽大众+上汽通用+上汽乘用+上汽通用五菱均去库根据我们自建库存体系显示,Q4 上汽集团总体当季库存为-60400 辆,上汽大众、上汽通用、上汽乘用、上汽通用五菱企业库存当季分别为-17309 辆、-24495 辆、-4723 辆、-8771 辆。企业库存累计分别为-48016辆、-49700 辆、-18220 辆、-116933 辆(2017 年1 月开始统计)。预计Q4 渠道库存小幅补库。

上汽Q4 整体折扣率微幅扩大

上汽集团12 月下旬车型算术平均折扣率13.97%,环比9 月下旬+1.54pct。其中,上汽大众算数平均折扣率16.08%,环比9 月下旬+2.68pct;上汽通用算数平均折扣率16.94%,环比9 月下旬+1.38pct;上汽乘用算数平均折扣率12.16%,环比9 月下旬+1.58pct。从具体车型方面来看,途观L+途岳+朗逸成交价降幅较大。

投资建议:

上汽集团作为行业龙头,有望跟随行业周期波动。大众MEB 国内首款车型ID.4 热卖成为明年重要看点。我们预计2020-2022 年上汽集团的营收为7566/8224/8710 亿元,同比-10.3%/+8.7%/+5.9%,归母净利润为200/236/257 亿元,同比-21.7%/+17.9%/+8.8%,对应EPS 为1.72/2.02/2.20元,对应PE 为15.41/13.07/12.01 倍。维持“买入”评级。

风险提示:海外疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期;自主品牌SUV 价格战超出预期。

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证券之星估值分析提示上汽集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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