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周三机构一致看好的十大金股

证券之星 2020-03-24 14:39:35
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普利特(002324):业绩持续改善 5G新材料LCP逐步放量

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:蒲强 日期:2020-03-23

事件

公司于2020 年2 月27 号发布2019 年业绩预告,报告期内,公司实现销售收入36 亿元,同比下降1.79%;实现归母净利润1.68 亿元,同比上升131.89%。

经营分析

改性塑料业务大幅改善:汽车改性塑料业务是当前公司的主要收入和盈利来源,虽然汽车行业仍显弱势,公司销售收入同比下滑1.79%,但由于上游化工原材料价格相较于去年高位有所回落,公司产品成本下降,产品毛利率回升。同时,公司下半年产品产销量较上半年及去年同期有所提升。另外,2019 年度普利特美国公司经营业绩良好,对公司利润情况产生积极影响。

帝盛集团建设进度顺利,产能逐步投放带来业绩增长:2019 年9 月,普利特发布公告拟收购帝盛集团相关标的,布局光稳定剂行业。帝盛集团是国内紫外线吸收剂的龙头企业,新工厂福建帝盛于2018 年开始建设,计划产能1.5 万吨,一期1 万吨产能基本建成,疫情结束之后逐步开工投产。

公司有望率先实现LCP 新材料突破:LCP 薄膜拥有良好的介电常数,未来在手机天线中有望实现对聚酰亚胺的全面替代,LCP 树脂还可以被用作LCP 纤维和LCP 无纺布,且在5G 场景持续渗透。目前公司已建成LCP 纯树脂年产能2000 吨,对LCP 业务具有完全自主知识产权。公司于2020 年1 月4 日发布公告,设立LCP 纤维合资公司,公司较早进行高端材料布局,有望在研发突破后,形成先发优势,进行5G 高频新材料供应。

盈利预测与投资建议

考虑到公司改性塑料销量的稳定增长,毛利率不断改善;我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为1.89 亿元、2.49 亿元和3.02 亿元(若考虑帝盛2020 年并表,公司2020 年、2021 年净利润将分别增厚0.8 亿元和1亿元);EPS 分别为0.36 元、0.47 元和0.57 元,我们给予公司2020 年40倍PE,目标价18.8 元, 维持“增持”评级。

风险提示

改性塑料需求下滑;拟收购标的业绩不及预期; LCP 研发不及预期。

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