电新行业周观点：风光政策平稳落地 特高压投资超预期
类别：行业 机构：万联证券股份有限公司 研究员：周春林/江维 日期：2020-03-17
市场回顾：
2020.3.9-2020.3.13：上周电新行业跌幅为3.57%，跑赢沪深300 指数2.31pct，在申万28 个行业板块中位列第6，表现处于上游。
投资要点：
新能源汽车：中汽协数据，2 月新能源汽车产销分别完成9951辆和12908 辆，同比分别下降82.9%和75.2%。动力电池装机量523MWh，有较大幅度的下降，松下与LG 化学均超过去年同期排名第二的比亚迪，位列第二名与第三名。排名榜首的宁德时代装机量同比下滑74.8%，领先幅度有所减弱。由于配装海外品牌电池的特斯拉销量快速上升，国内动力电池市场头部竞争格局发生改变。预期由于海外疫情蔓延，海外新能源汽车承压，建议短期暂时回避产业链相关公司。
电气设备：国家电网公司已研究编制了《2020 年特高压和跨省500 千伏及以上交直流项目前期工作计划》，明确将加速5交5 直特高压工程年内核准以及前期工作。11 日国网董事长毛伟明视频调研南瑞、许继等复工复产，明确全年国网特高压建设投资规模1128 亿元，可带动社会投资2235 亿元，整体规模近5000 亿元。他同时透露，年初公司初步安排电网投资4000 亿元以上，可带动社会投资8000 多亿元，整体规模将达到1.2 万亿元，市场空间巨大。建议关注特高压产业链。
光伏：本周产业链价格平稳。国家能源局发布《关于2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，相较去年发布时间大大提前。考虑到疫情影响竞价项目申报截止日延至6 月15 日，补贴额度为15 亿，扶持力度符合行业预期。考虑海外疫情蔓延，可能影响装机进度，短期暂时回避光伏板块。
风电：本周风电政策落地，政策正式稿内容与征求意见稿基本一致，稳定的政策有利于风电项目的开发。考虑到疫情影响，项目申报时间将延后一个半月，为项目申报留出充足的空间。风电行业主要市场在国内，国内疫情逐渐结束，海外疫情对产业影响较小，行业维持高景气，行业增长确定性较强，推荐整机龙头金风科技(002202)和明阳智能(601615)。
风险因素：新能源车销量不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及预期。
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