博实股份(002698)：2019业绩预告延续景气 智能装备及环境业务高速增长
类别：公司机构：太平洋证券股份有限公司研究员：刘国清日期：2020-02-03
事件：公司发布2019 业绩预告，预计2019 年归母净利润3.00 亿元~3.19 亿元，同比增长65%~75%。
下游化工行业高景气，拓宽产品品类持续高增长。公司下游为化工行业，重点客户包括中石化、中石油、中化集团等，具体来看更集中于合成树脂聚乙烯、聚丙烯行业。通过对规划项目梳理，我们预计2020年聚乙烯、聚丙烯新增产能分别为650 万吨、752 万吨，比2019 年预计扩产量分别增长100%和44.4%，仍在加速扩产，这将有利于公司接单。公司传统产品为合成树脂等粉粒料包装，新研发了包括全自动装车机、高温炉前作业机器人等特种机器人，且有多个新产品在储备，2019 年传统包装线和智能装备业务均有良好接单表现，支撑业绩较快增长。
环境业务整合顺利，显著增厚业绩。2015 年公司已子公司博奥环境收购奥地利P&P 公司100%股权，P&P 公司废酸再生工艺及设备、酸性气体治理与再利用工艺及设备等技术精进，收购整合后，嫁接上博实的客户优势、销售与服务能力，取得了重大市场进展，仅公司公告的重大合同金额就达4.7 亿元。2019 年P&P 首次有大合同确认收入，2019上半年共实现收入5609 万元，2019 全年看业绩端已扭亏为盈。按照订单年限看，预计今明两年环境业务将继续确认收入，增厚上市公司并表业绩。
盈利预测与投资建议：预计2019 年-2021 年公司归母净利润分别为3.1 亿元、4.03 亿元和5.09 亿元，对应EPS 分别为0.30 元、0.39 元和0.50 元。维持买入评级，6 个月目标价12.60 元。
风险提示：国际油价波动，行业竞争加剧，订单验收不顺。
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