周四机构一致看好的十大金股

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中航沈飞(600760)：从交付进度推测 全年业绩有望实现稳定增长

类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈鼎如/刘中玉 日期：2019-10-30

事件

公司发布2019 年三季报，前三季度实现营业总收入158.90 亿元，同比增长37.07%；实现归属于上市公司股东净利润6.20 亿元，同比增长98.37%；实现扣非归母净利润5.94 亿元，同比增长106.49%。

订单增长和均衡生产叠加，业绩同比实现高速增长公司前三季度营收同比增速达37.07%，归母净利润同比增速达106.49%，营收和净利润增速达到近几年同期最高水平。我们认为一是由于重点机型订单需求加速释放；二是由于中航工业推行均衡生产，整机前三季度特别是上半年交付占比有所提升。国家强军计划持续推进，军机缺口较大，国产先进战机进入加速列装时期，公司作为我国歼击机生产龙头，有望充分受益。

从交付进度推测，全年业绩有望实现稳定增长

对2018 年单季度的营收数据进行处理拟合，可粗略估算出公司的生产交付进度约为1:2:3:4；对2019 年前三季度的营收数据进行处理拟合，粗略推测全年的生产交付进度约为2:3:2:3，预计销售毛利率保持在9%左右，全年业绩有望实现稳定增长。

盈利预测与投资建议

预计公司2019/20/21 年将实现营业收入238.44/281.28/326.20 亿元，归母净利润分别为9.03/10.99/13.07 亿元， EPS 分别为0.64/0.78/0.93 元，对应PE 分别为46/38/32 倍。国产先进战机进入加速列装时期，有望驱动公司业绩实现稳中较快增长；另外，作为整机龙头有望享受估值溢价。给予“买入”评级。

风险提示

军品交付不及预期；通航产业发展不及预期。