兴业银行(601166)季报点评：净利润增速回升
类别：公司机构：万联证券股份有限公司研究员：郭懿日期：2019-10-30
2019年10月30日，兴业银行公布2019年三季度业绩。
投资要点:
拨备前利润同比增长22%：2019年前三季度营业收入1366亿元，同比增长19.2%，实现拨备前利润1034亿元，同比增长22%，实现归母净利润549亿元，同比增长8.5%。存款余额较年初增长12.46%，贷款总额较年初增长15.42%，加权风险资产较年初增长5.98%。
2019年三季度单季净息差环比上升4BP：净息差环比上升主要是资产端收益率的提升及贷款环比快速增长。三季度单季资产端的平均收益率3.98%，较二季度环比上升3个BP，贷款总额环比增长4.2%。负债端存款环比增长1.2%，同业负债规模环比下滑8.7%，负债端综合成本2.69%，与二季度基本持平。
三季度单季新增贷款1362亿元，主要是零售贷款以及贴现的增长：
从三季度单季的数据看，新增信贷中零售贷款的占比达到61%，较上半年59%，继续提升2个百分点。负债端，活期存款的占比仍在下降，新增存款主要来自于零售业务。
前三季度净手续费收入同比增长15.9%，增速明显回升：净手续费收入保持快速增长预计和零售业务的快速拓展有关。由于其他非息收入也实现了快速增长，使得综合非息收入实现36%同比增长。
三季度不良率1.55%，环比下降1BP，较年初下降2BP：三季度单季不良净生成率1.04%，较二季度下降120个BP。三季度的拨备覆盖率小幅提升4.4个百分点，达到198%。
盈利预测与投资建议：综合上述分析，加大拨备的基础上，三季度归母净利润实现8.5%的增长，较二季度上升近2个百分点。公司主动优化资产负债结构，息差保持高位。公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为0.78倍，0.70倍，维持“增持”评级。
风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
