周四机构一致看好的十大金股

第3页:苏宁易购智慧零售生态解析一:从零售云看公司成长空间

第1页:福耀玻璃:汽车玻璃王者再向上,价量共驱打造全球增长极

第2页:宁德时代:高屋建瓴,问鼎全球

第3页:苏宁易购智慧零售生态解析一:从零售云看公司成长空间

第4页:美年健康:快速扩张的体检行业龙头

第5页:强力新材:高端技术导向,新材料平台特征显著

第6页:天士力:引入海外创新药AJT240,加强慢病管线

第7页:东方财富政策分析(2):券商准入门槛提升,流量优势更加明显

第8页:中国化学:5月订单及收入再加速

第9页:康尼机电:低估值+高技术壁垒,预期全年业绩高增长

第10页:当代明诚:中标亚足联赛事版权,受益世界杯业绩可期

苏宁易购（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：国金证券股份有限公司研究员：赵令伊日期：2018-06-13

低线城市消费升级明显,行业巨头纷纷布局县镇渠道。(1)城镇化、外地务工人员回流、收入增速良好等多重因素促增低线市场消费;(2)家电3C县镇市场规模约9000亿,但电商渗透率或不足20%。电商巨头纷纷开启低线城市布局;(3)夫妻店占据零售渠道近40%出货量,但关店率约30%。

零售云将苏宁易购成熟的零售模式赋能给加盟商,是公司与零售商赋能合作转型的落地产品。截止今年一季度,零售云门店突破215家,覆盖32个省市215个县镇。年底计划达3000家。 零售云布局低线零售渠道,收割县镇市场份额。(1)渠道下沉端口:实现轻资产、低成本扩张;(2)两大智慧零售解决方案:全场景数字化重构、全价值链平台赋能;(3)智慧零售重要抓手:打造触达全客群、打通全品类、布局全渠道战略的重要一环。

盈利预测与投资建议 我们认为苏宁易购智慧零售战略加速起航,开启新一轮成长周期:(1)线上业务高速增长,第三方平台有望爆发;(2)线下业务升级成功,实现全渠道、全品类购物场景;(3)物流和金融业务完善生态闭环,提升整体服务能力。我们预计2018-2020年公司营业收入分别为2443.48亿元、3211.82亿元、4207.83亿元,同比增长分别为30.0%、31.4%、31.0%,对应PS分别为0.58、0.44、0.34。以京东为可比公司,我们给予公司2018年0.82倍PS,测算公司未来6-12个月21.5元目标价,给予公司“买入”评级。

风险提示 低线城市消费需求不及预期、行业竞争加剧、零售云展店数量不及预期