信维通信:射频器件龙头高增长 多元化产品线未来可期
信维通信 300136
研究机构：西南证券 分析师：熊莉 撰写日期：2016-10-13
投资要点
事件:公司发布业绩预告,2016年前三季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元至3.6亿元之间,同比增长138.8%至153%。
大客户三季度集中供货,射频一体化能力提升销量。按照业绩预告,公司2016年第三季度单季实现归母净利润约1.7亿元至1.9亿元,同比增长146.4%至175.4%。三季度单季业绩大幅增长的原因我们认为主要有:1)大客户苹果于三季度发布新品iPhone7,公司向其提供的射频器件在三季度有大批量的出货,同时公司向三星提供的射频隔离器件也受益于其新品上市带来的量产订单交付;2)公司提供的射频天线、射频隔离器件和射频连接器的核心零部件一体化解决方案,已实现向苹果、三星、微软等国际一流大客户的供货,销量和市场份额得到同步提升;3)公司提升了柔性制造能力,可根据客户需求和订单情况合理分配产能,拥有良好的产品交付能力,为业绩的快速增长保驾护航。
射频器件龙头企业,逐步迈入国际一流队列。公司坚持大客户战略,是苹果、三星、微软等知名品牌客户的射频器件主力供应商,而射频隔离器和连接器产品未来也有望扩展至华为、OPPO等智能手机新贵。经过多年发展,公司已完成射频天线、隔离器件和连接器一体化解决方案的布局,有效提升了射频产品的价值,增强大客户的粘性。另外,射频器件在单台平板和笔记本电脑的数量相比智能手机翻倍增长,单位价值更高,公司已实现向苹果iPad、Macbook、iMac、微软SurfacePro的供货,未来增量市场空间巨大。
扩展有源射频器件,NFC一体化模组+声学新业务打开成长空间。面向5G通讯、物联网、大数据时代,公司依托在无源射频器件领域的多年沉淀、以及上游材料和LTCC工艺能力,提前布局滤波器、短距无线通信模组、传感器等领域,扩展5G有源器件产品。公司还向三星提供NFC+无线充电+支付的三位一体模组,三星未来有望将此方案拓展至更多机型,公司将直接受益。公司还以3亿元投资声学和音射频一体化业务,打造多元化产品线,满足客户多样化需求。
盈利预测与投资建议。公司射频业务实力领先、布局长远,多元化新品的市场拓展成果初见端倪。未来三年归母净利润预计保持68%的复合增长率。首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示:射频业务发展或不及预期;新产品研发和市场开拓或不及预期。| 兴全社会责任混合型证券投资基金 | 1845.56 | 8.62 | 644.46 | 38682.92 | 5.89 | 2.78 |
| 天治财富增长证券投资基金 | 12.99 | 4.35 | -4.01 | 272.28 | 2.92 | 0.02 |
| 信诚中证TMT产业主题指数分级证券投资基... | 28.24 | 1.12 | 4.98 | 591.83 | 1.06 | 0.04 |
| 中银恒利半年定期开放债券型证券投资基金 | 33.55 | 11.74 | 15.61 | 703.28 | 0.31 | 0.05 |
| 上投摩根新兴服务股票型证券投资基金 | 30.54 | 6.57 | 30.54 | 640.18 | 4.96 | 0.05 |
| 上投摩根智慧互联股票型证券投资基金 | 319.94 | 3.87 | 319.94 | 6705.87 | 3.03 | 0.48 |
| 泰达宏利价值优化型成长类行业混合型证券投... | 152.21 | 5.63 | 152.21 | 3190.23 | 4.06 | 0.23 |
| 上投摩根文体休闲灵活配置混合型证券投资基... | 39.75 | 4.51 | 39.75 | 833.09 | 3.33 | 0.06 |
| 新华战略新兴产业灵活配置混合型证券投资基... | 69.00 | 2.47 | 69.00 | 1446.26 | 2.23 | 0.10 |
| 上投摩根转型动力灵活配置混合型证券投资基... | 286.16 | 3.74 | 286.16 | 5998.00 | 3.17 | 0.43 |
| 上投摩根优信增利债券型证券投资基金 | 3.00 | 3.47 | 3.00 | 62.88 | 0.76 | 0.00 |
| 上投摩根智选30混合型证券投资基金 | 72.04 | 5.99 | 72.04 | 1509.95 | 5.55 | 0.11 |
| 上投摩根中国优势证券投资基金 | 371.46 | 11.68 | 371.46 | 7785.72 | 6.37 | 0.56 |
| 上投摩根中小盘混合型证券投资基金 | 74.49 | 3.72 | 74.49 | 1561.28 | 3.00 | 0.11 |
| 上投摩根新兴动力混合型证券投资基金 | 524.18 | 7.95 | 524.18 | 10986.87 | 6.36 | 0.79 |
| 国泰金鼎价值精选混合型证券投资基金 | 289.58 | 4.97 | 139.59 | 6069.67 | 4.11 | 0.44 |
| 国泰区位优势混合型证券投资基金 | 48.00 | 6.00 | 48.00 | 1006.08 | 4.83 | 0.07 |
| 光大保德信信用添益债券型证券投资基金 | 13.50 | 10.76 | 13.50 | 282.96 | 1.75 | 0.02 |
| 华宝兴业中证1000指数分级证券投资基金... | 1.62 | 0.33 | 0.22 | 34.00 | 0.28 | 0.00 |
| 嘉实事件驱动股票型证券投资基金 | 831.79 | 2.23 | 317.89 | 17434.30 | 1.69 | 1.25 |
| 嘉实低价策略股票型证券投资基金 | 150.36 | 9.86 | 51.36 | 3151.55 | 8.32 | 0.23 |
| 建信大安全战略精选股票型证券投资基金 | 13.95 | 3.12 | 13.95 | 292.43 | 2.34 | 0.02 |
| 海富通精选证券投资基金 | 230.91 | 3.52 | 86.59 | 4839.85 | 2.50 | 0.35 |
| 汇丰晋信科技先锋股票型证券投资基金 | 131.25 | 3.78 | 7.42 | 2751.01 | 3.37 | 0.20 |
| 海富通精选贰号混合型证券投资基金 | 67.68 | 9.32 | 25.38 | 1418.65 | 2.58 | 0.10 |
| 中创400交易型开放式指数证券投资基金 | 4.44 | 0.55 | 4.44 | 93.06 | 0.55 | 0.01 |
| 景顺长城成长之星股票型证券投资基金 | 15.00 | 4.94 | 15.00 | 314.40 | 4.49 | 0.02 |
| 汇添富外延增长主题股票型证券投资基金 | 520.00 | 3.75 | 520.00 | 10899.16 | 2.38 | 0.78 |
| 嘉实研究精选混合型证券投资基金 | 1976.81 | 8.92 | 741.30 | 41433.84 | 8.01 | 2.98 |
| 海富通领先成长混合型证券投资基金 | 14.48 | 3.09 | 14.48 | 303.59 | 2.22 | 0.02 |
| 景顺长城能源基建混合型证券投资基金 | 133.82 | 3.95 | 133.82 | 2804.90 | 2.57 | 0.20 |
| 嘉实主题新动力混合型证券投资基金 | 179.68 | 5.93 | 19.38 | 3766.19 | 4.63 | 0.27 |
| 国都创新驱动灵活配置混合型证券投资基金 | 11.01 | 4.68 | 11.01 | 230.77 | 1.13 | 0.02 |
| 富国中证智能汽车指数证券投资基金 | 8.45 | 3.91 | 8.45 | 177.07 | 3.05 | 0.01 |
| 富国新兴产业股票型证券投资基金 | 991.94 | 7.44 | 410.06 | 20791.02 | 6.82 | 1.50 |
| 工银瑞信新材料新能源行业股票型证券投资基... | 1440.01 | 10.08 | 460.02 | 30182.59 | 8.80 | 2.17 |
| 富国低碳环保混合型证券投资基金 | 2244.84 | 10.06 | 865.20 | 47051.94 | 7.02 | 3.39 |
| 益民品质升级灵活配置混合型证券投资基金 | 0.04 | 0.00 | 0.04 | 0.80 | 0.00 | 0.00 |
| 中银中国精选混合型开放式证券投资基金 | 52.32 | 1.25 | 52.32 | 1096.63 | 0.65 | 0.08 |
| 中银收益混合型证券投资基金 | 113.42 | 2.02 | 113.42 | 2377.33 | 1.32 | 0.17 |
| 兴全可转债混合型证券投资基金 | 69.99 | 2.64 | 69.99 | 1466.95 | 0.72 | 0.11 |
| 兴全趋势投资混合型证券投资基金 | 58.00 | 0.28 | 58.00 | 1215.68 | 0.18 | 0.09 |
| 易方达价值成长混合型证券投资基金 | 335.02 | 1.52 | 335.02 | 7021.95 | 1.15 | 0.51 |
| 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金... | 1.27 | 1.48 | 1.27 | 26.54 | 0.03 | 0.00 |
| 浙商汇金转型驱动灵活配置混合型证券投资基... | 62.07 | 2.98 | 62.07 | 1301.03 | 1.67 | 0.09 |
| 中银优秀企业混合型证券投资基金 | 1.80 | 1.00 | 1.80 | 37.73 | 0.74 | 0.00 |
| 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金... | 321.80 | 1.34 | 321.80 | 6745.03 | 1.26 | 0.49 |
| 中欧数据挖掘多因子灵活配置混合型证券投资... | 0.44 | 0.05 | 0.44 | 9.26 | 0.03 | 0.00 |
| 博时互联网主题灵活配置混合型证券投资基金... | 381.98 | 4.80 | 381.98 | 8006.34 | 3.93 | 0.58 |
| 大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 6.58 | 0.25 | 6.58 | 137.96 | 0.24 | 0.01 |
| 长盛同智优势成长混合型证券投资基金 | 116.53 | 10.87 | 116.53 | 2442.48 | 3.09 | 0.18 |
| 大成景恒保本混合型证券投资基金 | 1.76 | 3.15 | 1.76 | 36.89 | 0.16 | 0.00 |
| 长安产业精选灵活配置混合型发起式证券投资... | 0.40 | 2.89 | 0.40 | 8.38 | 0.46 | 0.00 |
| 富国高新技术产业混合型证券投资基金 | 104.05 | 7.60 | 45.11 | 2180.94 | 3.07 | 0.16 |
| 长盛国企改革主题灵活配置混合型证券投资基... | 130.96 | 6.90 | 130.96 | 2744.99 | 2.12 | 0.20 |
| 长安鑫利优选灵活配置混合型证券投资基金 | 0.62 | 2.46 | 0.62 | 13.00 | 0.24 | 0.00 |
| 万家中证创业成长指数分级证券投资基金 | 2.32 | 1.32 | 2.32 | 48.71 | 1.21 | 0.00 |
| 富国高端制造行业股票型证券投资基金 | 102.62 | 2.48 | 102.62 | 2150.93 | 1.97 | 0.15 |
| 富国天盛灵活配置混合型证券投资基金 | 0.79 | 0.06 | 0.79 | 16.52 | 0.04 | 0.00 |
| 博时国企改革主题股票型证券投资基金 | 11.89 | 0.15 | 11.89 | 249.17 | 0.13 | 0.02 |
| 大成中小盘混合型证券投资基金 | 94.83 | 4.54 | 94.83 | 1987.69 | 3.35 | 0.14 |
| 大成强化收益定期开放债券型证券投资基金 | 2.53 | 1.08 | 2.53 | 53.03 | 0.27 | 0.00 |
| 富国中证移动互联网指数分级证券投资基金 | 335.92 | 1.23 | 335.92 | 7040.78 | 1.09 | 0.51 |
| 大成中证互联网金融指数分级证券投资基金 | 11.16 | 2.15 | 11.16 | 233.91 | 2.00 | 0.02 |
| 国寿安保稳健增利灵活配置混合型证券投资基... | 3.20 | 2.03 | 3.20 | 67.07 | 0.35 | 0.00 |
| 财通可持续发展主题混合型证券投资基金 | 26.70 | 11.68 | 26.70 | 559.72 | 4.02 | 0.04 |
| 华安创新证券投资基金 | 120.00 | 1.52 | 120.00 | 2515.20 | 0.95 | 0.18 |
| 广发策略优选混合型证券投资基金 | 690.55 | 6.04 | 194.10 | 14473.94 | 3.36 | 1.04 |
| 工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金 | 640.00 | 8.48 | 240.00 | 13414.40 | 6.44 | 0.97 |
| 工银瑞信主题策略混合型证券投资基金 | 350.00 | 4.29 | 26.84 | 7336.01 | 3.74 | 0.53 |
| 华安策略优选混合型证券投资基金 | 185.99 | 1.16 | 185.99 | 3898.31 | 1.06 | 0.28 |
| 广发主题领先灵活配置混合型证券投资基金 | 368.29 | 5.34 | 72.04 | 7719.42 | 4.01 | 0.56 |
| 广发制造业精选混合型证券投资基金 | 286.42 | 8.12 | 126.10 | 6003.34 | 5.51 | 0.43 |
| 广发新动力混合型证券投资基金 | 92.08 | 1.06 | 92.08 | 1930.07 | 0.84 | 0.14 |
| 融通创业板指数增强型证券投资基金 | 21.61 | 1.15 | 21.61 | 452.90 | 1.06 | 0.03 |
| 工银瑞信月月薪定期支付债券型证券投资基金... | 8.00 | 1.11 | 8.00 | 167.68 | 0.19 | 0.01 |
| 工银瑞信产业债债券型证券投资基金 | 9.00 | 2.46 | 9.00 | 188.64 | 0.35 | 0.01 |
| 国投瑞银瑞泽中证创业成长指数分级证券投资... | 99.55 | 1.39 | 99.55 | 2086.65 | 1.25 | 0.15 |
| 广发小盘成长混合型证券投资基金 | 119.99 | 1.80 | 119.99 | 2515.02 | 1.28 | 0.18 |
| 国联安优选行业混合型证券投资基金 | 147.94 | 2.00 | 147.94 | 3100.90 | 1.67 | 0.22 |
| 广发新经济混合型发起式证券投资基金 | 15.00 | 1.57 | 15.00 | 314.40 | 1.03 | 0.02 |
| 广发聚丰混合型证券投资基金 | 334.99 | 1.39 | 334.99 | 7021.33 | 0.85 | 0.51 |
| 国联安德盛红利混合型证券投资基金 | 4.63 | 0.71 | 4.63 | 97.04 | 0.57 | 0.01 |
| 华宝兴业新兴产业混合型证券投资基金 | 50.02 | 1.69 | 50.02 | 1048.43 | 1.30 | 0.08 |
| 工银瑞信中小盘成长混合型证券投资基金 | 38.40 | 1.58 | 14.40 | 804.86 | 1.38 | 0.06 |
| 财通多策略精选混合型证券投资基金 | 7.00 | 0.71 | 7.00 | 146.72 | 0.05 | 0.01 |
| 广发多策略灵活配置混合型证券投资基金 | 148.47 | 1.35 | 148.47 | 3111.87 | 0.77 | 0.22 |
| 工银瑞信文体产业股票型证券投资基金 | 21.08 | 2.66 | 21.08 | 441.93 | 2.15 | 0.03 |
| 嘉实主题精选混合型证券投资基金 | 470.00 | 3.09 | -251.23 | 9851.20 | 2.16 | 0.71 |
| 汇丰晋信中小盘股票型证券投资基金 | 5.89 | 1.52 | 5.89 | 123.41 | 1.33 | 0.01 |
| 嘉实稳固收益债券型证券投资基金 | 52.86 | 3.72 | 52.86 | 1107.99 | 0.45 | 0.08 |
| 光大保德信量化核心证券投资基金 | 3.34 | 0.02 | 3.34 | 69.96 | 0.02 | 0.01 |
| 嘉实研究阿尔法股票型证券投资基金 | 20.23 | 0.74 | 20.23 | 424.04 | 0.64 | 0.03 |
| 嘉实沪深300指数研究增强型证券投资基金... | 1.27 | 0.09 | 1.27 | 26.54 | 0.08 | 0.00 |
| 景顺长城优质成长股票型证券投资基金 | 34.39 | 3.50 | 34.39 | 720.77 | 3.18 | 0.05 |
| 华夏蓝筹核心混合型证券投资基金 | 32.58 | 0.21 | 32.58 | 682.85 | 0.16 | 0.05 |
| 嘉实中创400交易型开放式指数证券投资基... | 0.08 | 0.51 | -0.04 | 1.68 | 0.01 | 0.00 |
| 华夏红利混合型证券投资基金 | 143.98 | 0.34 | 143.98 | 3017.73 | 0.26 | 0.22 |
| 汇添富消费行业混合型证券投资基金 | 70.00 | 0.82 | 70.00 | 1467.20 | 0.62 | 0.11 |
| 交银施罗德中证互联网金融指数分级证券投资... | 19.35 | 2.17 | 19.35 | 405.48 | 2.02 | 0.03 |
| 嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金 | 264.03 | 2.50 | 264.03 | 5534.08 | 2.33 | 0.40 |
| 景顺长城量化精选股票型证券投资基金 | 26.36 | 0.72 | 26.36 | 552.40 | 0.67 | 0.04 |
| 汇添富均衡增长混合型证券投资基金 | 200.02 | 0.85 | 200.02 | 4192.40 | 0.72 | 0.30 |
| 嘉实泰和混合型证券投资基金 | 240.38 | 3.70 | 240.38 | 5038.45 | 3.05 | 0.36 |
| 景顺长城研究精选股票型证券投资基金 | 2.95 | 1.20 | 2.95 | 61.92 | 1.04 | 0.00 |
| 华夏收入混合型证券投资基金 | 24.76 | 0.21 | 24.76 | 518.97 | 0.16 | 0.04 |
| 泓德战略转型股票型证券投资基金 | 18.51 | 0.72 | 18.51 | 388.01 | 0.57 | 0.03 |
| 汇添富成长焦点混合型证券投资基金 | 50.00 | 0.29 | 50.00 | 1048.00 | 0.23 | 0.08 |
| 财通多策略升级混合型证券投资基金 | 7.00 | 0.34 | 7.00 | 146.72 | 0.03 | 0.01 |
| 泓德远见回报混合型证券投资基金 | 2.40 | 0.09 | 2.40 | 50.30 | 0.05 | 0.00 |
| 建信中证互联网金融指数分级发起式证券投资... | 89.82 | 2.19 | 89.82 | 1882.68 | 2.01 | 0.14 |
| 华夏行业精选混合型证券投资基金 | 160.00 | 1.31 | 160.00 | 3353.51 | 1.05 | 0.24 |
| 嘉实量化阿尔法混合型证券投资基金 | 13.44 | 1.23 | -5.56 | 281.70 | 0.98 | 0.02 |
| 国金国鑫灵活配置混合型发起式证券投资基金... | 40.00 | 2.36 | 40.00 | 838.40 | 2.22 | 0.06 |
| 光大保德信新增长混合型证券投资基金 | 0.05 | 0.00 | 0.05 | 1.05 | 0.00 | 0.00 |
| 光大保德信风格轮动混合型证券投资基金 | 0.28 | 0.10 | 0.28 | 5.87 | 0.08 | 0.00 |
| 景顺长城支柱产业混合型证券投资基金 | 10.57 | 3.50 | 10.57 | 221.56 | 3.21 | 0.02 |
| 泓德泓益量化混合型证券投资基金 | 4.05 | 0.47 | 4.05 | 84.89 | 0.26 | 0.01 |
| 汇添富价值精选混合型证券投资基金 | 182.59 | 1.25 | 182.59 | 3827.18 | 0.99 | 0.28 |
| 上投摩根安全战略股票型证券投资基金 | 30.46 | 0.73 | 30.46 | 638.48 | 0.58 | 0.05 |
| 上投摩根稳进回报混合型证券投资基金 | 1.82 | 3.64 | 1.82 | 38.15 | 0.54 | 0.00 |
| 申万菱信中证申万电子行业投资指数分级证券... | 18.16 | 1.77 | 18.16 | 380.57 | 1.56 | 0.03 |
| 南方深证成份交易型开放式指数证券投资基金... | 0.07 | 0.32 | 0.07 | 1.43 | 0.00 | 0.00 |
| 华泰柏瑞创新动力灵活配置混合型证券投资基... | 0.64 | 0.10 | -24.35 | 13.45 | 0.07 | 0.00 |
| 鹏华创业板指数分级证券投资基金 | 22.41 | 1.44 | 22.41 | 469.76 | 1.31 | 0.03 |
| 鹏华中证移动互联网指数分级证券投资基金 | 11.36 | 1.20 | 11.36 | 238.11 | 1.08 | 0.02 |
| 前海开源工业革命4.0灵活配置混合型证券... | 46.49 | 0.57 | 46.49 | 974.43 | 0.51 | 0.07 |
| 上投摩根科技前沿灵活配置混合型证券投资基... | 6.29 | 1.90 | 6.29 | 131.80 | 1.17 | 0.01 |
| 华泰柏瑞创新升级混合型证券投资基金 | 1.10 | 0.10 | -45.00 | 23.03 | 0.07 | 0.00 |
| 华泰柏瑞行业领先混合型证券投资基金 | 2.00 | 0.26 | 2.00 | 41.92 | 0.23 | 0.00 |
| 诺安多策略混合型证券投资基金 | 4.10 | 2.37 | 4.10 | 85.85 | 1.44 | 0.01 |
| 平安大华行业先锋混合型证券投资基金 | 39.25 | 2.71 | 39.25 | 822.75 | 1.97 | 0.06 |
| 华泰柏瑞盛世中国混合型证券投资基金 | 7.04 | 0.13 | -271.80 | 147.52 | 0.09 | 0.01 |
| 天弘中证移动互联网指数型发起式证券投资基... | 1.32 | 1.24 | 1.32 | 27.64 | 1.38 | 0.00 |
| 前海开源高端装备制造灵活配置混合型证券投... | 15.98 | 0.34 | 15.98 | 334.94 | 0.31 | 0.02 |
| 景顺长城中证TMT150交易型开放式指数... | 21.19 | 0.82 | 21.19 | 444.14 | 0.76 | 0.03 |
| 华宝兴业生态中国混合型证券投资基金 | 28.64 | 0.78 | 28.64 | 600.29 | 0.56 | 0.04 |
| 华泰柏瑞积极成长混合型证券投资基金 | 1.72 | 0.04 | 1.72 | 36.14 | 0.02 | 0.00 |
| 融通深证成份指数证券投资基金 | 1.88 | 0.28 | 1.88 | 39.39 | 0.24 | 0.00 |
| 上投摩根成长动力混合型证券投资基金 | 12.69 | 1.78 | 12.69 | 265.88 | 1.47 | 0.02 |
| 上投摩根核心优选混合型证券投资基金 | 11.24 | 0.30 | 11.24 | 235.59 | 0.23 | 0.02 |
| 南方中证互联网指数分级证券投资基金 | 9.32 | 0.61 | 9.32 | 195.35 | 0.54 | 0.01 |
| 上投摩根内需动力混合型证券投资基金 | 277.42 | 2.41 | 277.42 | 5814.73 | 2.00 | 0.42 |
| 泰信先行策略开放式证券投资基金 | 72.99 | 1.99 | 72.99 | 1529.88 | 1.16 | 0.11 |
| 泰信优质生活混合型证券投资基金 | 50.00 | 1.86 | 50.00 | 1048.00 | 1.04 | 0.08 |
| 银华量化智慧动力灵活配置混合型证券投资基... | 0.11 | 0.66 | 0.11 | 2.31 | 0.18 | 0.00 |
| 银华大数据灵活配置定期开放混合型发起式证... | 1.02 | 0.89 | 1.02 | 21.38 | 0.15 | 0.00 |
| 深证成份交易型开放式指数证券投资基金 | 6.41 | 0.26 | 6.41 | 134.31 | 0.25 | 0.01 |
| 天弘创业板指数型发起式证券投资基金 | 8.06 | 1.44 | 8.06 | 168.92 | 1.40 | 0.01 |
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