互联网与工业融合意见今年出台 概念股领涨两市

第2页:东方财富:股权激励授予完成,互联网金融龙头王者归来

第1页:互联网与工业融合创新意见今年出台 概念股领涨两市

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东方财富:股权激励授予完成,互联网金融龙头王者归来

东方财富 300059

研究机构：海通证券 分析师：丁文韬 撰写日期：2014-11-25

【事件】

东方财富11月25日公告:首次股权激励授予完成,向176名激励对象授予2659万份股票期权,占本计划签署时公司股本总额12亿股的2.20%。每份股票期权价值7.27元,股权激励总价值1.93亿。

【点评】

股权激励吸引核心人才,提升团队凝聚力:此次股权激励实际授予人调整为176人,激励对象为公司董事、中高管理层、业务和技术骨干。其中公司副董事长陆威获授200万份,占目前总股本0.17%;董事程磊获授100万份,占总股本0.08%;董事曹薇获授80万份,占总股本0.07%。股权激励对管理层及业务骨干起到激励作用,有利于提高公司核心员工的积极性,增强团队凝聚力。

公司流量、用户粘性均保持市场第一,持续大幅领先竞争对手一个数量级;公司客户流量和客户粘性在财经类网站中均位于首位。根据艾瑞咨询9月份数据,公司日均覆盖人数1162万人,市场排名第一且继续逐月增长;公司月度有效浏览时间6314小时,也是市场排名第一并保持增长,是第二名的近10倍。公司具有强大的用户基础,在成功试水基金销售领域后,公司未来预计将进一步迈向财富管理领域的广阔市场。放眼信托、保险、银行理财等超20万亿的整个财富管理领域,一体化互联网金融平台的强大用户基础将带来巨大的市场空间。

三季度大盘回暖带动基金销售环比大幅回升,四季度大盘走强全年有望实现2000亿基金销售规模:公司14年三季度单季基金销售规模572亿元,环比第二季度大幅增长52%,主要受股市回暖带动。随着四季度大盘的强势回升和公司流量优势的进一步巩固,四季度基金销售规模预计将继续扩张,我们年初提出的预计2000亿的全年基金销售规模实现概率较大。同时股市回暖带动的销售增量中,价值较高的股票基金占比有望增加,预计全年非货币基金占比将重回20%以上的水平。

【投资建议】

股权激励公司凝聚力,授予完成后未来股价空间巨大。首个流量变现渠道基金销售有望实现我们年初提出的14年2000亿规模,带来可观的业绩增量。一体化互联网金融平台将长期协同受益于大量活跃用户,未来有望在财富管理领域打通更广阔的价值变现渠道。预计公司14、15年净利润分别为1.43亿、3.07亿元,对应EPS为0.12元、0.25元。目前股价对应15年动态PE86倍。考虑到公司流量和用户粘性的进一步增长和稳固的优势地位,我们提高了估值中对未来用户数量的估计,目标价相应上调至28.70元,对应15年PE115倍,买入评级。

风险提示:权益市场低迷;监管层对互联网金融政策性风险。