传媒周报：“社交元宇宙”第一股SOUL将上市 关注板块超跌反弹
类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：张衡/夏妍/高博文 日期：2021-05-17
本周传媒板块表现：跑输沪深300 和创业板指
本周传媒行业上涨1.83%，跑输沪深300(2.29%)和创业板指(4.24%)。
其中涨幅靠前的分别为中视传媒、出版传媒、*ST 东网、新华传媒、凯撒文化；跌幅靠前的分别为ST 龙韵、分众传媒、华谊兄弟、游族网络、焦点科技，整体来看中小市值标的涨幅靠前，板块大市值公司承压，与当前A 股市场风格有关。本周传媒在所有板块中排名第12。
重点关注：“社交元宇宙”第一股Soul 将登美股社交平台Soul 于美东时间5 月10 日正式向纳斯达克提交招股说明书。
上市成功后，Soul 将成为社交元宇宙第一股。其机构股东包括腾讯、五源、晨兴、DST、GGV、元生及魔量资本等，其中腾讯持股49.9%。Soul主要商业模式是增值服务，即以虚拟货币Soul 币充值的形式来购买虚拟物品和会员服务为主，20Q4 上线广告业务，21 年公司上线购物板块“Giftmoji”，开始进军“社交电商”。Soul 的月均付费用户从2019 年的26.89 万增加到2020 年的92.93 万，于2021Q1 达到170 万，月均用户付费率则从2019 年的2.3%增长至2020 年的4.5%，2021Q1 持续上涨至4.8%。当前公司采取克制的变现策略，激增的广告营销是亏损的主要原因。Soul 在2019 年、2020 年营收分别为7071 万元、4.98 亿元，Soul2021Q1 营收为2.38 亿元，同增260%。Soul 目前还并未实现盈利，在2019 年和2020 年，Soul 的净亏损分别为2.99 亿元和4.88 亿元，2021Q1 净亏损为3.83 亿元，相比去年同期扩大624.7%? 投资建议：关注景气变化及超跌个股的买入机会1)关注景气变化、把握行业周期恢复以及悲观预期修复可能。影视(光线传媒、华策影视、万达电影等)、游戏(低估值、新品周期、巨头加速布局、新科技导入等，推荐比特、三七互娱、祖龙娱乐、中手游等)以及出版、梯媒(分众传媒)等领；2)长期来看，短视频、SaaS 服务、IP 新消费等具备持续成长空间，把握调整后的龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili 及快手科技； SaaS 推荐中国有赞、微盟集团，关注版权服务阜博集团；IP 消费推荐泡泡马特、阅文集团、掌阅科技等标的。
风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。
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