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周四机构一致看好的十大金股

证券之星 2021-05-06 13:32:03
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

晨光文具(603899):传统业务稳健发展 新业务快速增长

类别:公司 机构:万联证券股份有限公司 研究员:陈雯/李滢 日期:2021-05-06

报告关键要素:

公司发布2021 年一季报。2021Q1,公司实现营收38.12 亿元(同比+82.96%);归母净利润3.28 亿元(同比+42.50%)。

投资要点:

收入稳健增长,净利润略低于预期,毛利率下降主因产品结构变化。

2021Q1,公司实现营收38.12 亿元(同比+82.96%);归母净利润3.28亿元(同比+42.50%,略低于预期);扣非归母净利润2.95 亿元(同比+69.49%)。毛利率为24.63%(同比-3.29pct,主因产品结构的变化,毛利率较其他业务较低的科力普收入占比提升),净利率为8.66%(同比-1.69pct ), 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为8.76%/4.89%/1.24%/0.01% ( 同比分别-1.97pct/-0.68pct/-0.9pct/+0.05pct)。

传统核心业务稳健增长48%,新业务快速增长160%。(1)传统核心业务:随着疫情的好转,公司销售恢复增长,2021Q1,传统业务同比+48%。

截至2020 年12 月31 日,“晨光文具”店招的零售终端有近8 万家(2019 年末有超过8.5 万家)。(2)晨光科力普:科力普业务持续发展,2021Q1,科力普收入14.66 亿元(同比+161.06%);(3)零售大店业务:2021Q1,晨光生活馆(含九木杂物社)实现营收2.43 亿元(同比+153.58%),其中九木杂物社实现收入2.21 亿元(同比+174.29%)。

截至2021 年3 月31 日,公司在全国拥有442 家零售大店(Q1 净增1家),其中晨光生活馆68 家(Q1 净减少12 家);九木杂物社374 家(Q1 净增加13 家,其中直营共有249 家,净增12 家,加盟125 家,净增1 家),显示九木杂物社展店推进顺利。(4)晨光科技:2021Q1,晨光科技实现收入1.08 亿元(同比+15.39%)。

盈利预测与投资建议:作为文具龙头,随2021 年国内生产和开学的全面恢复,以及科力普、零售大店等业务的推进,公司业绩有望实现亮眼增长,预计公司2021-2023 年的归母净利润增速分别为26%/22%/22%,对应PE 分别为54/44/36 倍,维持“增持”评级。

风险因素:疫情复燃、零售大店业务拓展不达预期、竞争加剧风险。

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