农林牧渔：生猪板块拐点向上 重点布局海大、牧原与科前
类别：行业 机构：国信证券股份有限公司 研究员：鲁家瑞 日期：2021-05-04
投资建议：把握成长股海大与牧原，看好动保与种植景气上行1)看好生猪2021 行情，核心关注两点：一、2021 年疫情会更加奖励管理能力强的养殖群体，业绩分化可能更为极端；二、猪价下行速度放缓，规模养殖市占率快速提升。核心推荐养殖成长股牧原股份，建议关注天邦股份。2)乡村振兴背景下，未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供给侧从分散到集中的过程极有可能诞生伟大的公司，行业内提前进行数字化的企业将充分受益,核心推荐自身管理层优秀、熵减进化持续突破增长的农业成长股海大集团。3)动保：生猪规模化带动猪苗行业扩容，核心关注科前生物与生物股份等。4)禽链：成长股机会不在于养殖，而在于消费，核心关注圣农发展与湘佳股份。5)看好种植链景气上行，考虑到转基因可能带来颠覆式的行业变革，建议板块性配置。
农业整体投资观点如下，自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团(大农业核心成长股)、牧原股份(规模养殖的最佳受益者)、科前生物、圣农发展、湘佳股份、金龙鱼。自上而下看好顺周期的种植与动保。其中，种植链：1)种业推荐：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植推荐：苏垦农发、中粮糖业。动保推荐：科前生物、生物股份。
农产品价格跟踪：猪价短期调整 饲料粮景气上行生猪板块调整接近尾声，板块向上拐点临近。短期，考虑到行业自繁自养平均成本，我们认为22 元/公斤的猪价仍有较强支撑。目前阶段性冻肉库存仍较高，随着冻肉的逐步出库消化，我们判断猪价有望在5 月上旬开启向上反弹。禽价较为低迷，板块整体周期下行。种植板块，玉米、大豆等粮价仍在高位，考虑到供需偏紧的格局依然存在，预计仍有一定上涨空间。
2021 年4 月份市场行情：农业板块逊于大盘，成长股表现亮眼板块行情方面，截止4 月28 日，本月SW 农林牧渔指数下跌0.8%，沪深300 指数上涨1.4%，板块跑输大盘1.48%。个股行情方面，科前生物、生物股份、普莱柯等动保头部优质标的涨势强劲，截止4 月29 日的月涨幅分别达16.3%、13.1%、10.7%。此外，牧原股份近日涨势靓丽，截止4 月29 日的本月涨幅累积达14.65%。
风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控的动物疫情引发的潜在风险。
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