通信行业：机构持仓通信走低 Q2新一轮集采有望提振
类别：行业 机构：开源证券股份有限公司 研究员：赵良毕 日期：2021-04-29
Q1 基金持仓通信创历史新低，待5G 应用花开，维持通信行业“看好”评级2021 年Q1 基金公司持仓通信持续走低，2021 年Q1 基金公司持股通信市值占比为0.67%，环比2020 年Q4 下降36.20%，较通信在全部A 股市值占比 1.21%低额配置 0.79 个百分点，较4G 峰值比未来仓位提升空间明显。2021 年Q1 基金持仓通信行业前5 个股占比为80.44%，前10 个股占比94.36%，较2020 年Q4季度有较大幅度提升，投资集中度进一步上升。5G 资本开支的大投资周期暂时告一段落，考虑通信指数已经连续三个季度股价下跌，利空基本出尽的情况下，随着5G 第三期集采临近，通信板块有望“V”型反转。
5G 投资重点从设备转向应用，基金重仓重点以5G 应用为主2021 年Q1 基金持仓通信行业前5 个股占比为80.44%，前10 个股占比94.36%，集中度进一步上升，Q1 持有通信个股数量为37 只。2021 年Q1 基金公司重仓总市值前10 名为亿联网络、中兴通讯、中天科技、七一二、新易盛、移远通信、广和通、中国联通、光环新网、光迅科技，其中广和通、光环新网为新重仓股，亿联网络为第一大重仓股，叠加物联网等5G 应用标的成为机构投资重点，通信网络特别强调规模效益，随着5G 网络的普及，5G 应用将是未来超预期的方向。
关注部分行业景气度向上，优选估值合理、业绩边际改善明显标的自2020 年第二期集采结束以来(2020 年8 月)，5G 基站集采已经停滞半年以上，700M 的5G 基站集采有望Q2 启动，同时由于三家运营商强调同步性，届时三家运营商将同步开展5G 设备集采，带来通信板块估值向上。
目前在5G 应用中，发展比较快的主要是车联网及5G 消息子领域，智能控制器、数通业务领域仍然有较快的发展速率，处于行业景气度向上趋势，考虑中美贸易摩擦以及对华为、中兴通讯的制约仍未解绑，目前估值低位同时未来业绩有望边际改善(PEG<1)标的将是选股策略重点。
推荐标的：光电海缆业务稳健增长同时估值低位的中天科技(600522)，智能控制器龙头、汽车电子控制器和T/R 芯片带来超预期的和而泰(002402)，55 元行权价、估值低位同时业绩反转的中国移动(0941)，云视频业务持续向好发展的亿联网络(300628)和会畅通讯(300578)，物联网终端并强势布局智能汽车的小米集团(1810)，国内数通侧光纤连接器龙头同时业绩反转的太辰光(300570)，GNSS 龙头同时布局车联网、业绩持续改善的华测导航(600327)。
风险提示：中美贸易摩擦升级带来通信估值的下挫；上游芯片不足带来作为中游的通信板块业绩不达预期。
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