休闲服务：持续关注“颜值经济”投资机遇
类别：行业 机构：国海证券股份有限公司 研究员：赵越 日期：2021-04-26
投资要点：
医美行业关注度持续提升。近期医美行业热度不减，华东医药日前发布公告，其英国全资子公司Sinclair 产品“少女针”已收到NMPA颁发的《医疗器械注册证》，用于皮下注射纠正中、重度鼻唇沟皱纹，预计可于2021 年下半年在中国大陆正式销售，由全资子公司的荷兰工厂生产并出口中国。朗姿股份发布2020 年年报，医疗美容业务收入占比达到28.25%，非手术类医美收入占比不断提升。奥园美谷与韩国KD 公司签署战略合作协议，计划向溶脂针、动能素、PDRN(婴儿针)、注射用透明质酸钠等医美机构产业链上游拓展。新产品、新公司的不断上市，医美行业市场容量在不断被市场认知，目前产业链上下游都处于共享行业红利的阶段，有望成为市场持续性关注的主题，从产业链地位和话语权的角度看，我们更推荐上游耗材供应商爱美客、华熙生物。
化妆品业绩表现亮眼。国内化妆品龙头珀莱雅、上海家化、水羊股份相继发布2021 年一季报，营收分别同比增长49%、27%和58%，珀莱雅、上海家化归母净利润同比增长超过40%。营收与利润快速增长，凸显线上营销力度加大对化妆品行业的促进作用，同时国货品牌正在持续占据消费者心智。从国家统计局的数据看，3 月份化妆品零售额同比增长42.5%，与1-2 月增速比加快1.8 个百分点，Q1累计增长41.4%。淘系数据看，居民外出需求增加，3 月彩妆类全网GMV 同比增长5.5%，销量同比上升9.2%，保持正向增长态势，护肤类全网GMV 同比有所下滑，主要是去年在疫情影响下，各大化妆品品牌均在线上促销，“3.8”节大促拉动效应明显，造成线上高基数。持续看好国货崛起和社媒推动的化妆品行业高景气度持续，建议关注珀莱雅，华熙生物、贝泰妮。
行业评级及本周重点推荐个股：国内疫情趋于平稳有利于以酒店、餐饮、旅游等为代表的可选消费逐步复苏，维持休闲服务行业“推荐”评级，建议关注有望持续受益的宋城演艺、中国中免、首旅酒店等。此外，在“颜值经济”与居民消费水平不断提升的背景下，化妆品及医美行业仍处于快速增长期，建议关注爱美客。
风险提示：疫情反复或加重风险；相关上市公司业绩不达预期风险；大盘系统性风险。
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