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券商评级:三大指数上涨 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-04-14 13:28:54
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万华化学(600309):主营产品价格上涨 一季度业绩大幅增长

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:吴裕/赵乃迪 日期:2021-04-13

事件:公司发布2021 年一季报,报告期内实现营收313 亿元,同比增加104.1%,环比增加29.4%;实现归母净利润66.2 亿元,同比增长379.6%,环比增长41.6%,折EPS 2.11 元/股。

点评:

公司一季度业绩同比增幅明显,主要受益于海外装置频繁不可抗力,主营产品MDI 及石化产品价格走高,以及全球经济复苏、政策刺激下游需求回升叠加公司产能扩张,使得公司产销量大幅增长。

主营产品价格上涨,21 年Q1 业绩同比大幅增长:2021 年一季度MDI 产品、石化产品价格出现明显上涨。MDI 价格从1 月初的22700 元/吨上涨至3 月末的24500 元/吨,涨幅8%。上涨原因主要是,一方面,供给端美国寒潮对北美MDI生产影响仍在延续;日本东曹MDI 装置(40 万吨)降负荷运行,后续上海亨斯曼(24 万吨)、欧洲亨斯曼(47 万吨)、日本东曹(40 万吨)将进行检修,MDI 供给或将趋于紧张;另一方面,需求端,当前MDI 下游白电依旧乐观,冰箱需求延续前期景气,我国2 月冰箱总产量为460 万台,同比增长121.8%;总销量为541.1 万台,同比增长98.4%,且随着疫苗接种逐步推进,下游需求有望持续复苏,预计冰箱冷柜二季度需求有望继续带动MDI 需求向好,盈利迎来走高。

持续扩充石化产业链,打造全产业链优势:公司将加大石化项目领域投资力度。

公司拟出资24 亿元设立万华化学(福建)新材料有限公司,初步规划PDH 丙烷脱氢制丙烯及丙烯下游产业链。公司在PDH 项目上有成熟的建设和运营经验,烟台基地拥有公司首座PDH 生产装置,年产能为75 万吨,此项目为其第二个PDH 项目。同时,公司当下已打通C2/C3/C4 三大石化原材料,石化业务是公司的发展支柱,不仅产业链协同性强,而且产品结构互补,也为新材料的发展提供了必要原料。

盈利预测、估值与评级:维持公司21-23 年盈利预测,预计2021-2023 年净利润分别为176.81 亿元/204.20 亿元/234.58 亿元,折合EPS 5.63/6.50/7.47 元,维持 “买入”评级。

风险提示:新项目投产不及预期;全球经济复苏进程不及预期。

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证券之星估值分析提示中集集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面一般,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿增强。 更多>>
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