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券商评级:三大指数震荡 九股迎来掘金良机

证券之星 2021-02-25 13:17:56
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

掌阅科技(603533):深耕付费+免费阅读拥抱新周期 拥抱字节B站IP生态走上新台阶

类别:公司 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:马笑 日期:2021-02-24

数字阅读龙头,付费+免费融合逐步成功,迎来在线阅读变现新周期掌阅科技专注于数字阅读,在国内数字阅读平台中位于领先地位,公司主营业务以数字阅读和版权业务为主。用户规模不断扩大,2020H1 MAU 达1.7亿人。2020 年全年实现归母净利润2.55-2.74 亿,同比增长58.38%-70.06%。

其中2020 年第四季度公司实现归母净利润0.89-1.08 亿元,同比增加67.83%-103.33%,业绩创历史最佳。

在线阅读行业保持稳定增长,进入Z 世代变现新周期,IP 衍生蓬勃发展2020 年网络文学市场规模超370 亿元,用户规模超5 亿人。90 后读者占比达55.6%,Z 世代付费意愿强烈。免费阅读兴起,网文市场进入付费+免费融合阶段。IP 衍生开发成为在线阅读产业链的重要环节,百度、字节跳动等互联网平台持续加码布局网文生态。

掌阅深耕网文付费阅读,免费阅读布局成功

公司旗下拥有掌阅文化、红薯中文网、趣阅小说网等网文站点,优质网文内容资源丰富。掌阅APP 以预装机模式推广渠道,对接海量移动用户,为优质流量入口。根据易观千帆数据,2021 年1 月掌阅在阅读类APP 中以6350.4万MAU 位列第一。公司于2019 年3 月上线得间小说免费阅读APP,免费阅读布局成功,近一年排名稳定。得间小说APP 设计完善,内容丰富覆盖男频女频漫画有声,并针对价格敏感用户推出福利返现功能,以免费阅读变现,以内容+激励保障留存。

网文IP 版权运营发展迅速,未来空间广阔

2019 年掌阅科技版权产品收入2.62 亿元,同比大幅增长91.17%。掌阅影视动漫手游改编全面布局,IP 运营初见规模,已成功推出多款IP 衍生作品。

近期字节跳动入股公司,哔哩哔哩参与公司定增,IP 衍生有望全面加速。

看好公司付费与免费融合的商业化变现模式,与互联网大平台的加速深入合作,IP 衍生全方位加强布局,维持“强烈推荐”评级预计公司2020-2022 年净利润分别为2.69/4.22/6.01 亿元,同比分别增长67%/57%/42.5%,对应PE 分别为68/43/30 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:免费阅读发展不及预期,网文IP 衍生竞争加剧等。

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证券之星估值分析提示万 科A盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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