国防装备行业周报(2021年2月第1周)：关注国防集团年度会议 看好国防整机与低估值组合
类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君 日期：2021-02-02
投资建议
【核心组合】航发动力、洪都航空、内蒙一机、中航科工、铂力特【重点股池】中航沈飞、中航西飞、中直股份、中航光电、中航机电、中航重机、中国海防、光威复材、应流股份、航天发展、大立科技、红相股份、海特高新
【上周报告】【内蒙一机】2020 年兵器集团净利润增长12%；公司业绩将提速
【本周观点】国防装备板块短期震荡回调，但年维度判断国防装备牛市仍未结束，行业3-5 年的景气周期处于开始阶段。建议关注整机(航发动力、洪都航空)与低估值(中航科工、内蒙一机)组合。
【核心观点】国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“2027 强军”，“十四五”景气向上。当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际环境形势严峻。中央强调：“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保2027 年实现建军百年奋斗目标”。中央要求促进国防实力和经济实力同步提升。努力建设与第二大经济体相称的强大国防，我们预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。
国防装备：当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。1)中长期看好导弹、航空发动机、军机、国防信息化等优质赛道；2)从短期景气度看，材料、零部件、系统(部装)和整机盈利依次传递，我们认为目前到了配置整机的时期。
国防整机重点看好：1)航发动力：航空发动机龙头。2)洪都航空：防务产品+教练机龙头。3)中航沈飞：歼击机龙头。4)中航西飞：运输机龙头。5)中直股份：直升机龙头。6)内蒙一机：陆军装备龙头。
国防配套重点看好：中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、高德红外、大立科技、红相股份、盟生电子(与通信联合)、盛路通信(与通信联合)、光威复材、钢研高纳、海特高新、利君股份。
国防港股重点看好：中航科工。
风险提示
1)装备采购量或交付确认节奏不及预期；2)国防企业混改、资产证券化等进程不及预期；3)短期估值大幅提升的风险。
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