医药行业周报：国家医保谈判在即 创新产业链依然值得关注
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：陈晨/张山峰 日期：2020-12-02
本周行情
本周，申万医药生物板块上涨0.60%，沪深300 指数上涨1.87%，医药板块跑输沪深300 指数1.27 个百分点，涨跌幅在申万28 个一级子行业中排名第10 位。六个子板块有涨有跌，其中医疗服务和生物制品板块涨幅较大，分别上涨2.23%和2.14%；医疗器械和中药板块跌幅较大，分别下跌0.97%和0.44%。截止2020 年12 月1 日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM 估值为41.76 倍，相对于剔除银行股后全部A 股的估值溢价率为59.27%。个股涨跌方面(剔除新股)，鹿得医疗、美年健康和正川股份涨幅居前，南微医学、三友医疗和泽璟制药跌幅居前。
行业要闻
11 月25 日，国家医保局正式回应，耗材国家招采平台年底建成；11 月30 日，华东医药西格列汀二甲双胍片获批上市；11 月30 日，医药代表备案制即将执行，药企对推广中的违规违纪违法问题负第一责任；11 月30 日，预防重症COVID-19 效力达100%，Moderna 新冠疫苗完成3 期临床主要疗效分析；12 月1 日，云南健之佳股份有限公司(605266)于上海证券交易所主板敲钟上市。
投资策略
本周A 股整体呈向上走势，四季度医药行业进入政策密集发布期，板块整体估值受压制较大，尤其是前期涨幅较大的高估值子行业补跌现象明显。
随着政策的逐渐落地，医药行业的不确定性将逐渐消除，我们认为投资者可逢低布局，对医药行业进行战略配置。同时，随着2021 年的临近，医药行业将迎来估值切换，高景气业绩快增长的子板块将受到更多的关注，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械。综上所述，我们认为疫苗的调整已经充分，投资者可适当给予积极预期，比如智飞生物(300122)、康泰生物(300601)和沃森生物(300142)。同时，疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如器械龙头迈瑞医疗(300760)、安图生物(603658)等。除此之外，创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注创新药研发龙头恒瑞医药(600276)以创新产业链上的药明康德(603259)、泰格医药(300347)。
风险提示：外部市场风险；药品/耗材降价风险；药物研发不达预期。
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