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周五机构一致看好的十大金股

证券之星 2020-11-20 12:49:20
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恒为科技(603496):Q3业绩恢复信号明确 业务稳定增长可期

类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:周伟佳/李雪薇 日期:2020-11-19

事件:公司于2020 年10 月29 日下午发布2020 年三季报,前三季度公司实现营业收入3.09 亿元,同比减少7.10%;实现归属于上市公司股东净利润663.48 万元,同比减少90.71%;实现扣非后归母净利润539.03 万元,同比减少91.97%。

前三季度扭亏为盈,Q3 净利润大幅增长,业绩恢复信号明确:公司前三季度实现营业总收入3.09 亿元,同比减少7.10%,其中第三季度营业收入1.40 亿元,同比增长37.89%,环比增长21.54%,单季营收增速超预期。净利润方面,公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润663.48万元,实现扣非后归母净利润539.03 万元,实现扭亏为盈;其中第三季度净利润增长迅速,公司Q3 单季实现归属上市公司股东净利润2,698.95万元,同比增长40.50%,环比增长564.06%,业绩恢复信号明确。毛利率方面,公司前三季度毛利率46.87%,同比减少11.94 个百分点,主要为产品收入结构的调整,其中第三季度毛利率50.98%,同比减少0.81 个百分点,环比增加4.75 个百分点,已逐步趋于稳定。此外,公司截止9 月30 日存货达3.75 亿元,较年初增加80.79%,主要为备货购进的原材料增加,以及为订单交付准备的半成品和成品增加所致,一定程度释放良好业绩信号。

期间费用率有所升高,研发投入持续增长:公司2020 年前三季度不含研发的期间费用率为17.99%,同比增加2.06 个百分点,受营收增速放缓影响,期间费用率有所提高。其中销售费用1,724.62 万元,同比增长1.46%,销售费用率为5.58%,同比增加0.47 百分点;管理费用4,100.85 万元,同比增长0.93%,管理费用率为13.26%,同比增加1.06 个百分点,增长主要系股权激励摊销所致,期权激励成本预计将在本年度摊销817.3 万元;财务费用-261.54 万元,同比减少43.05%,财务费用率为-0.85%,同比增加0.53 个百分点,主要原因是利息收入较同期减少。研发方面,公司前三季度研发投入7,913.57 万元,同比增加 2.78%,研发费用率为25.59%,同比增加2.46 个百分点。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年分别实现营业收入5.23、7.22 以及9.74 亿元,实现净利润0.72、1.00 以及1.21 亿元,对应PE 分别为56X、40X 以及33X,继续维持“强烈推荐”评级。

风险提示:疫情导致公司业绩不及预期或出现同比下降的风险;公司新增订单情况不及预期的风险;公司信创领域布局成效不及预期的风险;网络可视化行业增速不及预期的风险;公司产品毛利率下降的风险。

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