券商评级：三大指数下跌 九股迎来掘金良机

第1页:杰瑞股份(002353)：竞争实力强劲 2020H1业绩维持高增长

第1页:杰瑞股份(002353)：竞争实力强劲 2020H1业绩维持高增长

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杰瑞股份(002353)：竞争实力强劲 2020H1业绩维持高增长

类别：公司 机构：国元证券股份有限公司 研究员：满在朋/胡晓慧 日期：2020-08-11

事件：

杰瑞股份2020 年8 月10 日晚间发布半年报称，上半年归属于母公司所有者的净利润6.89 亿元，同比增长37.78%；营业收入33.17 亿元，同比增长28.66%；基本每股收益0.72 元，同比增长38.46%。

报告要点：

2020H1 公司订单仍保持较快增速增长。

2020H1 公司获取新订单46.60 亿元(含税)，同比增长27.38%，其中收入占比最高的钻完井设备订单增幅超过70%。良好的订单情况为公司全年收入增长提供了保障。2020H1 公司营业收入33.17 亿元，同比增长28.66%。

公司订单和收入保持高速增长的原因在于较强的竞争实力，在行业艰难时期仍能获取充足订单。

2020H1 毛利率和净利率持续改善，同比分别提升2.34pct 和1.30pct。

2020H1 公司毛利率达到37.17%，2019H1 为34.83%，同比提升2.34pct，2020H1 公司净利率为21.12%，2019H1 为19.82%，同比提升1.30pct，利润率改善的原因来自规模效应，随着收入增长，平均总成本出现下降趋势，我们预计公司全年盈利能力将进一步改善。

公司加大研发投入和技术创新，不断推出具有竞争力的新产品。

公司生产的我国首套3.5 寸大管径连续油管作业橇组在南海作业平台成功应用，打破国外技术壁垒、填补国内空白。公司还推出全球首台单机单泵7000 马力电驱压裂橇，搭载自主研发的全球最大功率7000 马力压裂柱塞泵，在页岩气井场实现单台替代2-3 台常规2500 压裂设备的作业能力，进一步降低页岩气开发成本，提高作业效率。领先的研发实力让公司具备较强的竞争优势与产品定价能力。

投资建议与盈利预测

假设油气装备制造保持高速增长， 其他业务稳步增长， 预计公司2020/2021/2022 年的归母净利润分别为18/22/26 亿元， 同比增长33%/19%/18%，对应EPS 分别为1.89/2.25/2.67 元，对应目前股价的PE分别为17/14/12 倍，维持“买入”评级。

风险提示

非常规油气开采进度低于预期，油价长期低位运行等。