浙江鼎力(603338)：电动臂式实现批量销售 产品力获欧洲主流市场认可
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/李锋 日期：2020-08-07
事件内容：
2020 年8 月5 日浙江鼎力微信公众号公布：全球知名租赁商Collé向鼎力正式下单300 余台曼尼款大载重臂式产品。此次订单标志着鼎力正式将自主研发的高米数电动臂式产品带入欧洲市场。
投资要点
曼尼款电动臂式：中意合作，匠心打造，引领绿色潮流曼尼款是由意大利和鼎力采用同一平台合作研发，最大工作高度覆盖24.3~30.3米，最大荷载454kg。该款采用整体部件下移设计，依托美国德纳工程机械车桥、德国力士乐高压驱动系统和丹佛斯PVG 液压控制系统等高端配置的性能保障，具有大载重、强动力、易维保、高底盘、故障低、高节能、操控稳、更灵活、易运输、节能环保无噪音等诸多优势。全系列配置80V620Ah 高容量锂电池组，支持1.5 小时快充，广泛应用于老旧小区改造、校园和无尘工厂建设。
Collé采购曼尼款，力证鼎力臂式产品获得欧洲市场认可ColléRental and Sales 拥有120 余年的从业经验，是欧洲最大的集设备销售、租赁、维修为一体的综合服务商之一。Collé目标在2023 年前将所有设备(包括包括高空作业平台、伸缩臂叉车和起重机)中至少50%转化为纯电动。此次集中采购鼎力300 台曼尼款电动臂式，标志着公司电动臂式产品力已经得到欧洲主流市场的认可，为后续臂式新产能的顺利消化做好了铺垫。
国内臂式设备保有量低，鼎力新增臂式产能引领新一轮增长美国租赁市场臂式保有量约有23.8 万台，占比达38%；欧洲十国保有量约有11.3 万台，占比为37.8%，而中国臂式设备保有量仍比较低。预计定增募投的3200 台大型臂式产能下半年开始投产，臂式产品将引领公司新一轮增长。
盈利预测及估值
考虑到下半年臂式产能投产的时间节点不确定和海外市场受新冠疫情的影响恢复尚需时日，我们保持2020~2022 年盈利预测不变，预计未来三年归母净利润分别为9.17 亿元、11.87 亿元和15.45 亿元，同比增长32%、29%和30%，对应估值53 倍、41 倍和31 倍，维持买入评级。
风险提示：1)租金持续下滑超预期；2)海外疫情蔓延超预期
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