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明日最具爆发力六大黑马

来源:证券之星综合 2020-08-07 13:20:05
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议。

上汽集团(600104):7月产销同比继续提升

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里 日期:2020-08-07

投资要点

公告要点:7 月上汽集团产量474581 辆,同比+23.2%,环比-0.5%;销量457558 辆,同比+4.0%,环比-4.6%。上汽大众产量152293 辆,同比+25.1%,环比+11.8%,销量134000 辆,同比-7.6%,环比-6.5%。上汽通用产量115723 辆,同比+16.8%,环比-17.3%,销量112767 辆,同比+1.1%,环比-13.8%。上汽通用五菱产量131286 辆,同比+28.2%,环比+18.1%,销量130000 辆,同比+19.8%,环比+4.8%。上汽乘用产量48659辆,同比+25.2%,环比-12.2%;销量51001 辆,同比-2.0%,环比+5.6%。

上汽7 月产量同比大幅扩大,批发同比小幅增加,总体处于恢复期。6月上汽产量同比+2.6%,环比+4.7%;批发同比+2.8%,环比+1.4%。7 月产量同比大幅提升,主要系去年国五切换国六,产量基数较小。批发环比6 月下降,主要系消费淡季+高温假影响。上汽通用五菱产销环比表现相对较好,恢复改善最为明显。

企业端上汽大众+上汽通用+上汽通用五菱小幅补库,上汽乘用小幅去库。根据我们自建库存体系显示,7 月上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱企业端小幅补库,企业库存当月分别增加18293 辆、2956 辆、1286辆,上汽乘用企业端小幅去库,企业库存当月减少2342 辆。上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、上汽乘用企业库存累计分别为-16051 辆、-20314 辆、-34204 辆、-11362 辆,总体处于补库存阶段(2017 年1 月开始统计)。

上汽7 月下旬折扣率继续扩大,上汽乘用成交价降幅明显。上汽7 月下旬车型算术平均折扣率12.34%,环比上旬+0.14pct,行业总体折扣率13.06%,环比上旬+0.18pct。其中,上汽大众算数平均折扣率12.51%,环比上旬+0.05pct;上汽通用算数平均折扣率16.22%,环比上旬+0.18pct;上汽乘用算数平均折扣率14.25%,环比上旬+0.35pct。从具体车型方面来看,荣威RX52020/MG ZS2020(成交价变动降序排列)成交价下降超过1000 元以上。

投资建议:稳定汽车消费基调已定,部分地方政府已出台相应刺激政策,国内乘用车需求重新步入复苏轨道。上汽集团作为行业龙头,有望跟随行业周期波动。我们预计2020-2022 年上汽集团的归母净利润为224/246/267 亿元,对应EPS 为1.92/2.11/2.28 元,对应PE 为9.53/8.68/8.01倍。公司估值处于历史低位,维持“买入”评级。

风险提示:海外疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期;自主品牌SUV 价格战超出预期。

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证券之星估值分析提示上汽集团盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有大幅介入迹象,短期呈现上升趋势。公司质地良好,市场关注意愿无明显变化。 更多>>
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