保险行业2020年1至6月概况：保费增长持续修复 资金运用保持平稳
类别：行业 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：鲍淼 日期：2020-07-29
行业简介
银保监会公布2020 年1 至6 月保险行业数据。行业原保费收入为27,186 亿元，同比增长6.46%(前值5.54%)。其中，产险业务保费收入为6,207 亿元，同比增长5.33%(前值4.33%)；寿险业务保费收入为15,619 亿元，同比增长3.94%(前值2.89%)；健康险业务保费收入为4,760 亿元，同比增长19.72%(前值20.28%)。随着生产、生活逐步从疫情中恢复，保险赔款和给付支出同比增速转正，同比增长1.22%(前值-1.96%)。
截至2020 年6 月，行业资金运用余额为201,251 亿元，较上年末增长8.63%；其中，股票和证券投资基金占比13.33%，较上年末提升0.18 个百分点。
行业总资产规模达219,792 亿元，较上年末增长6.88%；行业净资产规模达25,669 亿元，较上年末增长3.47%(前值2.28%)，环比增长1.16%。
短期观点
人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏；财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素短期内相对弱化。
长期观点
行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配置价值。
投资建议
行业逐步恢复常态发展，阶段性贝塔属性明显，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH) /(01336.HK)、中国人保(601319.SH)、中国平安(601318.SH) /(02318.HK)、中国太保(601601.SH) /(02601.HK)、中国人寿(601628.SH) /(02628.HK)。
风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。
保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险、行业政策风险等。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险。
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