券商评级：三大指数震荡 九股迎来掘金良机

第9页:深度*公司*华天科技(002185)：逐季向好 Q2业绩超预期

第1页:招商积余(001914)：业绩高速增长 业务全面布局

第2页:西部矿业(601168)：铜矿卧龙 雄踞西部

第3页:星宇股份(601799)：星宇“龙抬头”-受益于二季度车...

第4页:正邦科技(002157)：下半年出栏量有望快速增长 成本下行空间较大

第5页:东易日盛(002713)：引入战投小米科技 数字化装修与智能家居等合作值得期待

第6页:福耀玻璃(600660)：下半年业绩有望改善、长期看ASP持续提升

第7页:南山控股(002314)：基本面拐点确认 关注REITS进展

第8页:苏宁易购(002024)：降本提效 健康成长

第9页:深度*公司*华天科技(002185)：逐季向好 Q2业绩超预期

深度*公司*华天科技(002185)：逐季向好 Q2业绩超预期

类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：赵琦/王达婷 日期：2020-07-14

公司发布2020 年半年度业绩预告：2020 年上半年归母净利润2.3 亿元-2.9亿元，同比增长168.66%-238.74%。

支撑评级的要点

业绩逐季向好，Q2 业绩超预期。2019 年下半年以来，受益于半导体行业的景气度回升，公司产能利用率逐步提升，业绩逐季向好，2019Q1-Q4单季度归母净利润分别为1665.79 万元、6895.23 万元、8198.52 万元和1.19亿元。2020Q1 尽管开工率受疫情影响，仍实现净利润0.63 亿元，同比增长276.13%。2020 年上半年业绩预告实现归母净利润2.3 亿元-2.9 亿元，同比增长168.66%-238.74%，Q2 单季度的归母净利润区间为1.67 亿元-2.27亿元，同比增长区间为165%-260%。公司2020 年上半年业绩增长主要受益于国产替代加速，集成电路市场景气度较2019 年同期大幅提升，公司订单饱满。

国产替代加速，多摄带动CIS 需求持续增长。智能手机多摄的持续渗透，带动了CMOS 图像传感器需求的提升，根据Counterpoint Research 报告统计，由于4 摄智能手机普及率提升，2020 第一季度平均每部智能手机搭载3.5 个图像传感器。公司拥有领先的TSV 封测技术，在低像素CMOS图像传感器封测方面优势明显，将持续受益于智能手机多摄渗透率的提升。另外，半导体产业的国产替代需求也将给公司业绩增长带来新的机遇。

南京先进封测基地建设持续推进，产业布局不断完善。公司南京集成电路先进封测产业基地于2019 年启动建设，主要面向存储器、MEMS、人工智能等集成电路产品的封装测试。南京项目的建设，将为公司有效提高先进封装测试产能，进一步提升公司的综合实力起到积极的作用。

估值

预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.191、0.256 和0.330 元，对应PE 分别为99、74 和58 倍，维持增持评级。

评级面临的主要风险

疫情对全球经济影响；半导体行业景气度不及预期