至纯科技(603690)：参与中芯国际战配 产业协同推动业绩增厚
类别：公司 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马群星 日期：2020-07-07
事件：
公司通过聚源芯星参与中芯国际科创板IPO战略配售1亿元，中芯国际IPO发行价格为27.46元/股，港股最新收盘价30.30元/股。
投资要点：
参与中芯国际IPO，产业上下游协同公司业绩有望迎高增长此次中芯国际IPO战配名单中有14家上市公司参与，且都为半导体产业链上下游相关企业。直接收益上，中芯国际发行价格相比港股折价10%，考虑中芯国际质地优秀，如预期股价追平港股则会为公司带来相比2019年净利润约10%的直接收益；间接收益上，公司已获中芯国际高纯工艺系统以及清洗设备订单，参与战配后有望增进双方合作空间，产品和工艺系统与下游客户协同发展，在中芯国际未来新产线推进时订单有望放量增长。
12寸单片湿法设备交付华虹ICRD，单片清洗设备迈出关键一步公司微信号公布交付华虹集团ICRD的300MM单片式湿法设备于6月19日正式搬入，工艺通过验证后公司单片清洗设备将迈入量产阶段。同时今年3月起至今，至微科技以每月2~3台8寸及12寸湿法工艺设备交付客户。公司2019年取得近40台正式订单，已完成近20台设备装机，交付情况良好，2020年有望放量增长。
盈利预测
基于公司2020年单片、槽式清洗设备进展和产业下游合作的乐观判断，我们维持2020年公司的盈利预测。预计公司2020年-2022年营收14.60、19.77、24.76亿元，归母净利润2.23、3.16、3.98亿元，EPS分别为0.86、1.22、1.54元/股，对应三年PE为52、36、29倍。考虑公司未来几年增速较高，目前公司市盈率水平低于可比公司水平，维持推荐评级。
风险提示
高纯系统订单不达预期，清洗设备基地进展放缓，下游需求不达预期。
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