五大券商周二看好的六大板块

第6页:非银金融行业周报：T+0交易制度提出 有望提升市场活跃度

第1页:通信行业研究：未来已来 RCS是4G/5G过渡期的精准供给

第2页:环保工程及服务：两会释放积极信号 疫情之下环保工作不放松

第3页:《海南自由贸易港建设总体方案》点评：海南离岛免税限额再次迎来调增

第4页:电子行业周报：TWS市场高增长依旧 安卓与第三方品牌市场潜力充足

第5页:汽车行业：北京拟试点家庭摇号 利好新能源产业链

第6页:非银金融行业周报：T+0交易制度提出 有望提升市场活跃度

非银金融行业周报：T+0交易制度提出 有望提升市场活跃度

类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：胡翔/朱洁羽 日期：2020-06-01

投资要点

核心观点：本周，上交所就2020 年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议进行了回应，科创板进行以来上交所首次提出研究引入单次T+0 交易制度，若能得以实施将提升证券市场活跃度，对东方财富等互联网券商及证券周边的技术服务提供商将构成利好。券商方面，证监会颁布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，允许证券公司公开发行次级债券，有利于券商进一步做大资本，拓宽融资渠道，降低融资成本。长期来看，政策逐步推进，券商生存环境优化，叠加估值仍然偏低，板块性机会值得关注；保险方面，近日，银保监会发布《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，进一步拓宽了保险资金配置空间，有益于扩大保险机构投资自主权；信托方面，监管依旧保持相对严格，房地产信托环比+0.5%。综上，我们认为疫情负面影响逐渐出清，在积极的政策刺激下非银各子板块有望平稳回升，个股方面重点推荐：【东方财富】、【中信证券】、【华泰证券】、【中国财险】、【中国太保】、【中国人寿】、【中国平安】。

券商：单次T+0 交易制度首次提出研究，次级债券允许公开发行。1)上交所就2020 年全国两会期间建议进行了回应，指出将从优化“资本供给”和“制度供给”入手推动下一步工作，适时推出做市商制度，研究引入单次T+0 交易，未来会增强市场活跃度，利好东方财富互联网券商。2)5 月29 日，证监会颁布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》，此次修改主要包括允许证券公司公开发行次级债券、为证券公司发行减记债等其他债券品种预留空间等内容，推动券商充实资本，拓宽融资渠道。3)长期政策催化行业估值提升，创业板注册制改革、金融市场对外开放、买方投 顾试点等政策落地，推动行业竞争格局变化和长期ROE 中枢提升，券商α明显提升。制度变革的推动效应目前尚处于前期阶段，在券商生存环境优化的大趋势下，龙头券商受益改革红利，目前估值仍偏低，板块性机会值得关注。重点推荐【东方财富】、【中信证券】、【华泰证券】，建议关注【中金公司】。

保险：保险资金配置空间拓宽，疫情对保险行业影响逐渐改善。1)银保监会近日重新修订了《关于保险资金投资银行资本补充债券有关事项的通知》，进一步拓宽了保险资金运用空间，有利于丰富保险资产配置品种，扩大保险机构投资自主权，将投资价值和风险判断的权利更多交给保险机构。2)4 月保费数据显示疫情对险企负债端的影响逐渐削弱，长期来看居民保险保障意识将有所提升，仍然看好行业长期增长路径和空间；利率下行周期，准备金及资产再配置均会有一定负面压力，但当前股价已经充分反映此悲观预期；另外，财险负债久期远小于寿险，对利率敏感度较低，因此从利率维度出发，财险优于寿险；长期看行业仍将保持稳健增长，且当前估值处于低位，配置价值显著。个股层面，重点推荐【中国财险】、【中国太保】、【中国人寿】、【中国平安】。

风险提示：1)受海外疫情影响市场交易活跃度下降；2)行业景气度下滑；3)监管趋严；4)长端利率下行超预期。