电子行业周报：TWS市场高增长依旧 安卓与第三方品牌市场潜力充足
类别：行业 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：王平阳 日期：2020-06-02
2020 年一季度TWS 市场高增长趋势延续：随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，TWS 耳机的出货量在2020 年延续了高速增长的态势。根据旭日大数据和智研咨询的统计，2020 年一季度全球TWS 耳机出货量的同比增速在100%以上，其中，2020 年3 月全球TWS 耳机品牌出货量前20 名的合计出货量已达2449 万台，已超过2019 年一季度全球TWS 耳机的整体出货量(1750 万台)。展望2020 全年，TWS 耳机市场仍将处于高速发展的阶段，出货量有望突破2.3 亿台，同比增速达78.29%。参照2019 年智能手机的市场容量，可推算目前TWS 耳机的渗透率仅为17%左右，未来的市场空间仍十分广阔。
苹果市场优势地位明显，安卓与第三方品牌市场潜力充足：从市场竞争格局来看，随苹果在TWS 耳机市场的出货量仍位居全球首位，市场优势地位突出，但市场份额有所下降；TWS 耳机市场的快速增长也吸引了华为、小米、OPPO、vivo、三星等众多知名安卓智能手机厂商入局，并迅速占领市场，一方面，安卓系品牌有望通过智能手机装机量优势带动TWS 耳机产品出货量的快速增长，另一方面，安卓系TWS 耳机产品覆盖低、中、高端等多个品类，有望充分受益于市场对多品类TWS 耳机产品需求的增长；在TWS 耳机市场，第三方品牌的市场地位提升显著，尽管出货体量与行业龙头相比存在一定差距，但凭借着突出的产品性价比优势，第三方品牌的TWS 耳机产品在中低端市场的出货量快速增长，市场份额不断扩大。
TWS 耳机市场快速增长，相关产业链标的投资机遇凸显：随着TWS 耳机市场需求的持续提升，相关产业链标的有望充分受益，建议关注：漫步者在TWS 耳机产品的工业设计、技术研发、规模化生产方面具备突出的市场竞争力。目前公司在TWS 耳机的100-300 元价位段形成了突出的产品竞争力，有望充分受益于TWS 耳机市场的快速增长。立讯精密的业务全面覆盖了智能穿戴、智能配件等零组件、模组与系统类产品，在TWS 耳机领域，公司是苹果AirPods 的核心供应链公司，随着TWS耳机市场规模的快速增长，公司有望率先受益。歌尔股份在TWS 耳机领域具备软硬件一体化开发的核心技术，可提供从结构设计、天线设计、音频IC 集成、传感器集成到嵌入式系统集成的一站式解决方案，市场领先地位显著，有望充分受益于TWS 耳机市场的快速发展。
风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期：市场开拓不及预期。
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