通信行业周报：大盘调整降低高估值 关注调整中的投资机会
类别：行业 机构：渤海证券股份有限公司 研究员：徐勇 日期：2020-03-19
投资要点
行业要闻
5G 设备增至253 款 全球已有63 家运营商推出商用5G 服务
工信部制定《无线电发射设备管理规定(征求意见稿)》
美国拍卖5G 频谱
发改委等23 部门：加快5G 等信息基础设施建设和商用步伐
湖南省未来5 年数字经济突破2.5 万亿元
2020 年早期全球以太网交换机和路由器市场将持续疲软状态
中国电信启动2020 年5G 核心网新建工程主设备集采
中国移动5G SA 核心网新建设备集采重新发标
重要公司公告
中兴通讯澄清被调查：未收到通知，致力于履行法律和合规义务
卓翼科技收到政府补助1230.63 万元
路通视信广电网络传输类设备订单同比基本持平
金信诺收购连捷精密股权 拓充在连接领域的产品类别
特发信息部分电力缆产品可适用于特高压建设
通宇通讯公司已全面复工，5G 天线产品已批量出货
走势与估值
随着外围市场大幅下挫影响，本周大盘开始大幅回调，指数涨幅开始扩大，各个板块具有下跌，前期较为强势的5G 板块也受到很大影响，导致通信板块走势弱于大盘，板块整体下跌11.44%，跑输中证500 指数3 个百分点，在申万28 个子行业中跌幅居前。子行业中，通信运营下跌8.55%，通信设备下跌11.95%。通信个股中，业绩较好，估值较低的品种持续走强，如通光线缆、盛洋科技和中天科技涨幅居前，而前期涨幅较多的个股开始回调，如中兴通讯、新易盛和通宇通讯等。截止到3 月17 日，剔除负值情况下，BH 通信板块TTM 估值为50.83 倍，相对于全体A 股估值溢价率为356.15%。通信板块估值近期强势震荡，相对于A 股的估值溢价也是处于震荡走势。
投资策略
本周以来，国内市场大幅波动给国内市场带来相当大的压力，虽然国内疫情正在消退，各行业有序复工，但疫情对行业需求的影响给市场带来悲观情绪。
不过通信行业的5G 网络建设聚焦于新基建，承担着国家对抗今年的经济下滑的重任。通过加快国内5G 网络建设，行业内的通信企业加快复工进程，从而进一步提升通信产业的需求，从上游的元器件，到中游的综合设备以及下游的新智能终端都将有所覆盖，因此我们坚决看好通信行业未来的成长性。按5G 建网周期看，首先受益的是网络设计子行业；其次落实到5G 设备采购上，最先收益的是核心设备商；然后在5G 网络建设成型后，对于数据中心的需求将会爆发，服务器、连接器、光模块以及机房需求的大增；最后随着5G 终端的普及，在线视频、在线教育、ARVR 及物联网应用将会得到大规模推广，因此在市场回调之际，我们重点关注设备子行业龙头企业，此类公司将迎来订单与估值的双料上涨，也是未来业绩首先释放的品种。考虑到大盘低迷，本周给予通信板块“中性”评级。股票池推荐5G 器件厂商和而泰(002402)和基站配件厂商世嘉科技(002796)。
风险提示：大盘持续下跌导致市场估值下降；5G 发展不及预期。
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