浪潮信息(000977)：持续引领服务器行业 业绩预告略超预期
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允 日期：2020-01-19
事件：2020年1月16日公司发布2019年业绩预告。2019年，公司预计实现归母净利润85618万元–98790万元，同比增长30%–50%,扣非后净利润72880万元–86,052万元，同比增长18.86%–40.34%。
全年业绩预告区间略超预期，预计与份额提升、盈利水平改善相关。推算19Q4 归母净利润区间33849.06-47021.06 万元， 同比增速区间18.19%-64.18%。2019 年Q1-Q3 公司收入同比增速分别为27.41%、2.6%和15.57%，归母净利润同比增速67.89%、28.39%、38.66%，Q3快速重拾增速，且利润增速持续高于收入增速， Q4 维持积极回升态势可期。
公司全年业绩预告区间略超预期，结合前三季度业绩表现，预计与公司市场份额持续提升、盈利水平改善相关。
引领服务器行业大规模定制时代，面向新景气阶段整装待发。公司以JDM模式打通了“需求、研发、生产、交付”环节，融合供需业务链，不断推动服务器产业进入大规模定制化时代。在2019年行业低景气阶段实现逆势高增长，龙头地位强化，19Q3公司国内份额已经提升至37%高位。2020年行业景气有望逐步恢复，公司在云+AI+5G市场布局突破不断，面向新景气阶段整装待发。
投资建议：我们预测公司2019 年-2021 年主营业务收入549.38 亿元 、666.00 亿元、820.63 亿元，归母净利润为8.69 亿元、12.77 亿元、17.19亿元，每股收益为0.67 元、0.99 元和1.33 元， 对应PE50、34、25 倍，行业景气向上及公司增长趋势不改，维持公司“买入”评级。
风险提示：云计算发展不及预期，客户资本开支增长不及预期；政府采购需求增长不及预期；5G建设进度不及预期；行业竞争加剧。
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