石化油服(600871)2019年业绩预告点评：受益国内油气行业景气 业绩大幅增长
类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：赵乃迪/裘孝锋 日期：2020-01-19
事件：2020年1月17日晚，公司发布2019年年度业绩预增公告。公告显示，经初步测算，按照中国企业会计准则，预计公司2019 年年度归属于上市公司股东的净利润为人民币9.1 亿元左右，较2018 年增长540.6%。
受益于国内油气勘探开发需求增加明显，业绩大幅增长2019 年，公司全年主要专业工作量和主营业务收入实现了较快增长。 主要原因是2019 年全球上游勘探开发资本支出同比上升，油田服务市场持续复苏，尤其是国内油气勘探开发需求明显增加，公司作为中国石化下属油服子公司，显著受益行业回暖。同时，公司积极抓住国内油公司加大上游勘探开发力度的市场机遇，优化资源配置，充分合理布局，狠抓成本管控和风险管理，持续推进市场开拓能力，在管理改革、市场开拓、技术发展等方面取得了积极的经营成果。此外，公司非经常性损益预计为人民币 4.4 亿元左右，主要包括政府补助及债务重组利得等。
国内油服行业景气上行，公司有望持续受益
1 月14 日，中石化集团公司在京召开2020 年工作会议，会上指出，2020年，公司要大力推进国内上游稳油增气降本，提升海外油气资产创效水平，抓好炼油业务优化降本增效，推动化工业务提质增效升级，确保完成各项生产指标。调结构、优布局，深化供给侧结构性改革，优化产业结构布局，推动油气和新能源板块可持续发展取得新突破。在国家能源安全日益重要的大背景下，我们认为随着母公司对上游工作的日益重视，公司有望充分受益。
盈利预测及投资建议：
根据公告，公司2019 年业绩略低于我们前期预期，但是考虑到国家能源安全政策及七年行动计划大背景下，母公司未来在上游会进一步加大投资，我们积极看好公司在本轮油气投资景气周期的业绩表现。因此，我们下调公司2019 年以及2020-2021 年的盈利预测，预计2019-2021 年净利润为9.12、12.36、13.92 亿元，对应EPS 为0.05、0.07、0.07 元，维持对公司A 股的“增持”评级，维持对公司H 股的“增持”评级。
风险因素：
国际油价波动风险、海外经营风险、市场竞争风险、汇率风险。
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