杰普特(688025)：激光器和激光设备综合发力的激光企业
类别：公司 机构：上海证券有限责任公司 研究员：倪瑞超 日期：2019-12-11
投资摘要
公司主业是激光器和激光/光学智能装备。公司主业是激光器和激光/光学智能装备。公司的收入和利润保持增长；2018 年公司实现收入6.66亿元，同比增长5.20%；归母净利润9336 万元，同比增长6.49%。2019年前三季度由于下游需求放缓，实现收入4.31 亿元，同比下降14.03%；归母净利润5650 万元，同比下降18.61%。
激光行业依然是成长性行业。激光加工优势明显，正在替代传统的加工方式，工业是激光的第一大应用。2018 年中国工业激光器市场达到152.5 亿元，预计到2020 年有望达到184.5 亿元。2018 年中国激光设备市场达到600 亿元。
公司的情况分析。相比国内外龙头企业来看，公司目前的收入规模依然较小，但是公司的优势明显。公司是中国首家商业化批量生产 MOPA脉冲光纤激光器的厂商。MOPA 脉冲光纤激光器国内第一，整体光纤激光器市场国内第三。激光/光学智能装备领域，公司基于客户需求和自身在激光光源领域的技术积淀，以及差异化竞争策略，成功研发出智能光谱检测机和激光调阻机，成功进入下游大客户。公司的竞争优势包括专业人才、技术研发、产品结构、客户资源等优势。公司的募投项目共包括7 个项目，有望进一步增加公司未来的发展动能。
盈利预测。预测公司2019/2020/2021 年收入为5.73、7.27、8.60 亿元，归母净利润0.78、1.06、1.30 亿元， EPS 为0.84、1.15、1.40 元。
风险提示： 业绩风险、技术风险、经营风险、租赁房产产权存在瑕疵的风险。
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