万集科技：中报收入高预增，ETC 业务高速增长
事件：公司发布 2019 中报业绩预告，预计收入同比增长 40%~50%， 归母净利润亏损 1000-1500 万元，较去年同期实现大幅减亏。
ETC 业务实现爆发，显著拉动整体业绩。据公告披露，1)上半年 ETC 业务收入实现大幅增长，其中 ETC 电子标签(OBU)销售总额 增长超过一倍，但电子标签的毛利率有所下降，未能在上半年即实现 整体业绩的扭亏。2)其他业务方面，较去年同期，激光检测业务收入 有所增长，动态称重业务略有下降。
政策强推+互联网巨头入场争夺用户，ETC 行业快速步入黄金时期。 ETC 正在政策的强势推动下快速落地，除了各主要银行进行大力推广 外，支付宝和微信也于近期正式加入了争夺用户的阵营，宣布开通 ETC 办理入口。据中国经济网的报道，今年以来广东省“粤通卡”的新增 用户已逾 100 万，仅在 5 月中旬至 6 月底期间，“粤通卡”的发行量就 增加了近 60 万张。
投资建议：作为业内龙头厂商，公司的 ETC 业务受政策催化正迎来 发展拐点。此外，近年来公司也在激光雷达与 V2X 等自动驾驶领域进 行了深度的前瞻布局与大量投入，正式商用的脚步渐行渐近。预计 2019、2020 年 EPS 分别为 0.66 元、1.04 元。维持“买入-A”评级， 六个月目标价 40 元。
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