创业板大跌2% A股市场风险进一步释放

MSCI扩容窗口明日开启 绩优股、创业板个股或最先受益

MSCI5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日5时在官网公布。按计划，5月份A股纳入比例首批从5%提高到10%，本周二公布新纳入名单，增量资金令人期待，有望吸引百亿“活水”。

MSCI扩大A股纳入比例

日前，明晟公司(下称“MSCI”)在其官网宣布，5月半年度指数审议结果将于北京时间5月14日早上5时公布，MSCI届时将公布新纳入和剔除的个股名单。此番指数审议结果将在5月28日收盘后生效。

根据MSCI此前公布的扩容计划，2019年5月半年度指数审议后将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘股。这意味着，哪些创业板大盘股被纳入MSCI也将在5月14日确定。

中金公司称，5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右，并预计其中被动资金占比可能在20%左右。“被动资金一般就在生效日附近的几个交易日执行。”据中金公司估算，届时将有约40亿美元(折合人民币在200亿元至300亿元之间)的资金将在5月底左右进入A股市场。

据了解，根据明晟指数公司此前公布的扩容计划，MSCI拟将A股纳入比例从5%提高到20%，计划在5月份、8月份与11月份分三步执行。按这三步实施后，MSCI新兴指数成份股预计包含253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括了27只创业板股票)

根据此前MSCI预料，权重由5%提高至20%可能会吸引逾800亿美元(约5500亿人民币)的新外国投资进入这个全球第二大经济体的股市(A股市场)。“MSCI提高纳入A股因子权重，将引入更多的境外资本，进一步提升A股吸引力，增强投资者信心；同时，这也显示出国际资本对A股市场的认可。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

增量资金入市在望

近期，A股市场持续调整，同时伴随着北向资金的净流出。数据显示，近一个月沪股通和深股通北向资金累计净流出近300亿元。

因此，有投资者担忧外资会不会持续流出？业内认为，近日外资流出更多是阶段性离场。随着MSCI扩容窗口期的临近，外资布局窗口将再度开启。长期来看，外资增配A股的趋势不变。

国盛证券策略分析师张峻晓表示，外资布局窗口或将再度开启，基本面和资金面共振的消费龙头公司有望从中获益。4月份外资的流出更多是阶段性离场，并非外资的系统性转向。随着此次MSCI第一次扩容临近，外资布局窗口将再度开启。

值得一提的是，世界三大指数公司纷纷表示将进入中国市场，总体量究竟会有多大规模？张峻晓表示，MSCI今年全年预计将带来4600亿元增量资金。富时罗素今年将于6月份、9月份分别提升5%、10%纳入因子至15%，分别带来约160亿元、320亿元增量资金，全年预计480亿元增量资金。

“据保守估算，若MSCI扩容和富时纳入如期落地，2019年外资增量约在5000亿元人民币左右，规模将远超过2018年。”张峻晓表示。“外资已经成为国内股票市场的重要配置力量。”海通证券指出，随着我国对开外放进一步提速，预计未来外资持续流入的趋势不会发生改变，作为重要的增量资金，外资对我国资本市场的影响也会进一步增强。

绩优股、创业板个股或最先受益

MSCI扩大A股纳入比例，哪些行业和个股会受益呢？根据MSCI扩容权重和结构的变化，东兴证券表示，投资分为两条主线：一是纳入因子从5%逐级上调至20%，权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入；二是股票池的结构性扩容：新增的创业板、中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜。另外无论是从市值还是股票个数指标来看，行业结构也出现明显变化，重点推荐生物医药、电子、通信、国防军工、有色金属。

东兴证券食品饮料行业分析师刘畅认为，5月份即将迎来MSCI第二次扩容，北上资金持仓占比第一的食品饮料板块有望受益。刘畅指出近20个交易日观测看到白酒在逐步流出，啤酒在持续流入。啤酒行业基本面已经累积到质变阶段，销量增速超预期，吨酒价将步入上升通道；行业涨价红利显现，毛利率大幅改善。行业价格战步入尾声，使得行业费用率逐步降低。看好产品结构良好、费用率预期有望大幅改善的企业，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒。白酒业绩持续向好，增速均达20%以上，茅台价格居高不下，为板块整体提价提供有力背书。当前位置重点推荐泸州老窖、酒鬼酒。建议持有乳制品板块筹码，常温竞争减缓有助于利润短期释放，差异化竞争逐步显现。各子行业竞争格局差异性较大，低温化趋势不改，区域性低温乳企存在多方面机会；酸奶和奶酪增速最快均超20%。持续推荐长期跟踪品种伊利股份。调味品行业增速5%-8%，优势企业可维持15%的平均增速，醋、料酒、蚝油、复合调味品属增速较快的子行业，川菜及火锅调料的小龙头天味食品19Q1收入利润增速均达25%以上。长期看好的食品行业双子星绝味食品、桃李面包Q1增速均在15%以上，19年继续费用投入和渠道扩张，坚定看好；郑商所红枣期货4月30日上市，好想你可套期保值锁定部分成本，加之交割库的收益减少费用，持续关注红枣期货的量价交易。

华泰证券则表示，纳入因子提升至10%有望给银行股带来294亿元增量资金：MSCI测算纳入因子每提升5%，将为大盘A股带来约220亿美元的增量资金。根据银行股纳入市值占全部大盘A股比例，测算银行股增量资金约294亿元，其中招商银行、农业银行、工商银行的增量资金最高，分别达49亿元、30亿元、28亿元，占总市值的0.68%、0.25%、0.18%(截至2019.4.11)。若纳入因子升至20%，则银行股增量资金有望达882亿元。