周四机构一致看好的十大金股

第7页:新凤鸣:“炼化-化纤”产业链被遗忘的凤凰

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第2页:珀莱雅:股权激励营收净利润目标2017-2020年cagr均为32%

第3页:光弘科技:领先的电子制造服务商

第4页:龙蟒佰利:产业链完整,成本优势明显,龙头企业在高景气度中受益

第5页:百洋股份重大事项点评:火星时代收购楷魔视觉,持续深度布局职教领域

第6页:视源股份跟踪报告之三:教育业务,云起龙骧,AI赋能

第7页:新凤鸣:“炼化-化纤”产业链被遗忘的凤凰

第8页:涪陵电力:新订单增添增长动力

第9页:天士力:可交债发布回售公告,体现对公司的信心

第10页:伊利股份深度研究:心之所系,星辰大海

新凤鸣（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：罗婷,邓胜日期：2018-06-27

坚持稳打稳扎战略,未来成长之路清晰:公司18年新增长丝产能90万吨;19年新增长丝产能100万吨,19年下半年PTA一期250万吨投产(两期一共500万吨);20年长丝产能继续投放,再投250万吨PTA。在稳打稳扎做好“PTA-长丝”的基础上,公司有望产业链进一步延伸,未来成长之路清晰。

高度重视研发,单吨丝盈利能力超群,二季度业绩有望大超预期:2017年投入研发费用5.18亿元,研发费用占营收2.26%,远超同行。与石化盈科合作,力争2025年底前全面完成集团智能工厂建设,打造行业一流的信息化能力。公司使用最先进自动化生产线,人均年长丝产量362吨,单吨丝盈利能力超过同行。18年一季度销量为61万吨,二季度销量和单吨盈利均会大于一季度(单吨长丝净利预计在700元以上),二季度业绩有望大超预期。

涤纶长丝行业有序扩张,POY产品逐步呈现寡头垄断格局,18-19较高景气度有望持续:18新增产能(约210-260万吨)主要是桐昆和新凤鸣贡献,19年也主要是行业前三在投放产能,新增供给有序,19年长丝行业的CR5有望从17年39%提升到50%以上,行业集中度进一步提升。当前POY产品CR4已经达到65%,19年预计达到70%以上,逐步呈现寡头垄断格局。主流产品POY产品价差从16年年中800元/吨左右开始触底反弹,目前价差基本稳定在1400-1600元/吨,随着行业集中度提升未来较高盈利水平会成为常态。

国内大量PX、MEG产能即将投放,“PX→PTA、乙二醇→聚酯”产业链利润有望向中下游PTA和聚酯转移:未来2年上游PX产能将加速扩张,19年以后有大量PX产能将投产,我国PX进口依赖度大幅度下降;2018年乙二醇投产的产能将近400万吨,国内乙二醇产能将增加五成左右,总产能达到1300万吨。2018-2019年聚酯产业链产能结构日趋合理,供需结构也趋于良性疏导,产业链上下游价格传导更加顺畅,产业利润有望下移。 盈利预测与估值: 预计公司2018、2019年归母净利润18.42和24.03亿元,EPS 2.19、2.85元,PE 9X、7X,作为次新股估值已经杀跌到了10倍以下,严重低估,强烈建议“买入”。

风险提示:油价暴跌,长丝需求不达预期。