周四机构一致看好的十大金股

第8页:涪陵电力:新订单增添增长动力

第1页:水井坊动态点评:要约收购彰显信心,核心产品快速增长

第2页:珀莱雅:股权激励营收净利润目标2017-2020年cagr均为32%

第3页:光弘科技:领先的电子制造服务商

第4页:龙蟒佰利:产业链完整,成本优势明显,龙头企业在高景气度中受益

第5页:百洋股份重大事项点评:火星时代收购楷魔视觉,持续深度布局职教领域

第6页:视源股份跟踪报告之三:教育业务,云起龙骧,AI赋能

第7页:新凤鸣:“炼化-化纤”产业链被遗忘的凤凰

第8页:涪陵电力:新订单增添增长动力

第9页:天士力:可交债发布回售公告,体现对公司的信心

第10页:伊利股份深度研究:心之所系,星辰大海

涪陵电力（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：中银国际证券股份有限公司研究员：沈成,李怡棉日期：2018-06-27

公司发布公告,签订价值约11.6亿元的浙江二期、宁夏电网等两项配电网节能改造EMC合同。我们预计配网节能业务将继续拉动公司业绩增长,继续看好公司未来发展,维持买入评级。

支撑评级的要点。

浙江、宁夏新订单落地:公司发布公告,拟与关联方国网宁夏电力公司及下属单位、国网浙江省电力公司及下属单位签署宁夏电力电网综合节能改造合同能源管理项目合同、浙江电力电网综合节能改造及提质增效合同能源管理项目合同(浙江二期)。两项合同总额约11.6亿元;其中浙江二期项目预计分享效益10.46亿元,效益分享期为9年,工期为12个月;宁夏项目预计分享效益1.16亿元,效益分享期为6年,工期为6个月。按照公司以往订单执行惯例测算,我们预计两项新订单IRR约为8%-10%,进入分享期后有望每年为公司贡献约2,000万元净利润。

在手订单总额破百亿,加码长期增长:新订单落地,加上此前在执行的合同,公司目前在手EMC订单总额已超过100亿元。从此前业绩和订单落地节奏来看,我们判断公司配网节能业务推进正常,预计在手订单将按计划执行,2018年节能业务盈利有望突破2亿元,未来3年复合增速预计将达到20%-25%。

评级面临的主要风险。

配网节能项目收益低于预期;新项目落地进度慢于预期;电价下调风险。

估值。

基于公司新签订单与售电业务电价下调等因素,我们将公司2018-2020年预测归属上市公司股东净利润调整至3.11/3.77/4.51亿元(原预测为3.18/3.75/4.27亿元),对应每股收益分别为1.95/2.36/2.82元(原预测为1.99/2.35/2.67元),对应市盈率分别为13.7/11.3/9.5倍,维持买入评级。