顺络电子:股权激励授予 未来业绩弹性可观
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-09-20
事件描述
9月19日晚,顺络电子发布《关于向激励对象授予限制性股票的公告》。公告中公司于当日向248名激励对象授予限制性股票合计1481万股,分三年解锁,授予价格为9.13元/股。
事件评论
高考核标准激励落地。公司激励条件未来三年内利润增长分别不低于30%、60%、90%,凸显发展信心。激励覆盖中高管理层、核心业务(技术)、关键岗位人员,有效保证公司各团队运转积极性和稳定性。
多线新品发力,定增保障产能。凭借本轮电感替代升级,公司主业完成量价齐升的同时,顺应移动支付与军工电子本土化采购趋势,推出指纹识别陶瓷片、NFC天线、军工射频元器件产品。今年指纹识别切入自主品牌供应链,NFC天线出货量突破千万级,射频元器件保持翻倍增长。公司步入高速增长通道,业绩保持高弹性。在新业务多线发力、接力放量的良好局面下,公司定增追加优势产品产能,片式电感追加6.69亿元、电子变压器追加1.36亿元,测算达产后将增厚每年4.5亿利润。
汽车电子取得突破,估值恢复全面开启。近期产业链调研得知公司去年实现量产的电子变压器获汽车零部件龙头博世认证,切入高盈利汽车电子将逐步兑现。公司变压器全自动生产线打破传统手工高成本低效率生产方式,在绕线、焊接、装配等核心环节实现自动化作业,下游对接基站、汽车电子、LED及快充等需求快速增长领域。我们认为股权激励授予完成,叠加公司基本面持续向好,估值将全面启动修复,投资价值突出。
公司全年业绩将延续上半年高增长势头,且产能追加有力,长期处于快速成长。公司业务多点开花,管理层持股比例加重,利益进一步绑定。因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.55、0.81、1.16元。
风险提示:下游市场需求不及预期
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