文投控股:再融资23亿过会 多方位布局持续围绕文创产业纵深发展
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：杨琳琳 日期：2016-09-19
一、此次非公开发行以11.18元/股发行2.06亿股,募集23.0亿元,将用于投资新建影城项目(20亿元)、补充影视业务营运资金项目(3亿元)。
此次发行的对象为文创产业基金—文创定增基金(4.6亿元)、文创产业基金—屹唐定增基金(3.7亿元)、文建发展基金(2.3亿元)、耀莱文化(2.4亿元)、建投传媒(1.7亿元)、凯石3号基金(1.8亿元)、四川信托(0.9亿元)、华信超越(2.8亿元)、青岛同印信(1.8亿元)、汇邦国际(0.9亿元)。
二、文投控股是我们长期重点推荐的公司,我们对公司的总结:国有背景(北京市文资办为公司实际控制人)+市场化运作+新兴文化创意产业(民营资产/高成长业务)+持续外延并购=北京市文化创意产业的旗舰级企业。
三、公司近期动作不断,同时下半年2部重磅电影上映,重点游戏上线。
耀莱+都玩均为优质资产,借助自身资源+上市公司平台积极投资布局产业链上下游。
耀莱:影城数量持续扩张,同时发力高端影城,影视制作和一线明星艺人经纪是新增长点,未来围绕文化创意产业价值挖掘空间巨大。独家保底发行的《我不是潘金莲》将于9月30日上映,主投+成龙主演的《铁道飞虎》将于12月16日上映,明年还有成龙的《普通人》《功夫瑜伽》上映;与成龙、车手程飞共同组建“耀莱成龙DCRacing”车队征战勒芒赛,是上市公司布局体育产业第一步。
都玩:签下《秀丽江山》、《鬼吹灯》等影视IP开发权,《龙城传奇之路》、《热血战歌》等多款新游戏上线,《秀丽江山之长歌行》、《斩妖录》等游戏下半年上线;控股自由星河,自由星河主打影游联动的产品包括《花千骨》、《蜀山战纪》、《芈月传》等均为知名影视IP,《幻城》页游近期上线。
四、维持“买入”评级。由于电影主要集中在下半年上映,我们暂维持预测2016~2017年净利润分别为5.5亿、7亿,按总股本18.55亿股计算(考虑增发股本),EPS分别为0.30元、0.38元,PE分别为87倍、68倍。再融资过会,后续公司还将通过持续资本运作,不断注入优质资产,最终打造成为北京市文化创意产业旗舰。北京作为全国文化中心,文化供给在国内居于首位,从挖掘未来有望继续成为大市值国有传媒上市公司角度筛选标的,由北京市文资办作为实际控制人的文投控股将是首选标的。
五、风险提示:影城及电影票房、游戏流水不达预期。
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