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南洋股份:收购天融信 进入信息安全领域 打造双主业模式

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则 日期：2016-08-05

事件

公司2016年8月3日发布公告,拟通过发行股份及支付现金的方式作价57亿元收购天融信100%股权,天融信承诺2016年扣非净利润不低于2.88亿元,16、17年累计扣非净利润不低于6.75亿元,16、17、18三年累计扣非净利润不低于11.79亿元,另外承诺2016年净利润不低于7.15亿元,16、17、18年三年累计净利润不低于12.55亿元。

简评

天融信为信息安全领域领先企业

天融信成立于1995年,专注于信息安全领域,拥有安全产品、安全服务、安全集成三条业务主线,客户遍及政府、金融、能源、电信等行业。公司在国内信息安全领域长期处于领先地位,根据IDC报告,2015年公司信息安全市场占有率达到4.4%,排名第二,防火墙硬件以18.9%市占率排名第一,入侵检测、VPN硬件市占率排名第三,此外在其他网络安全细分市场中,亦有不俗表现。2015年天融信实现营业收入8.55亿元,同比增长16%,净利润2.3亿元,同比增长25%。

收购完成后,公司将实现双主业发展

南洋股份主营业务为电力电缆、电气装备用电线电缆的研发、生产和销售,主要客户为电力能源、轨道交通等行业的优质客户。本次收购后公司成功切入了具备广阔市场前景和较高技术壁垒的信息安全行业,成为具备先进制造和高端信息产业并行双主业公司,实现了多元化发展。

信息安全前景良好,发挥协同效应,为公司打造新的利润增长点

近年来,国家陆续出台多项利好政策推动信息安全产业的整体发展,将市场“蛋糕”做大,另一方面自主可控的提出和“国产化”趋势加速使得国内信息安全企业市场份额有望进一步提高,天融信这类民族信息安全企业将持续受益。另外上市公司与天融信在客户方面能够产生协同效应,共享客户,制定行业优质客户的深度挖掘战略,打造新利润增长点。