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险企调研转向 暗藏布局密码

行情演绎进入关键时刻，究竟哪些上市公司才能脱颖而出，得到手握巨资的保险机构的垂青？循着保险机构近期调研的脉络，可窥资金巨无霸的投资策略及风险偏好。

结构性行情之下，保险机构并未消极等待，相反调研上市公司的节奏有所加快。同时，一些隐匿在数据背后的变化开始浮现：相较今年第二季度，保险机构7月以来的调研板块出现明显轮动，电气设备、电子、机械设备、有色金属四个板块逆袭受宠，取代了同属周期行业的轻工制造、化工；值得注意的还有，之前受冷遇的防御板块开始重新得到保险机构的垂青。

调研方向的调整背后，暗藏了保险机构新一轮投资布局的密码。

周期股调研板块现轮动

上证报资讯最新统计数据显示，今年7月以来，共有33家保险机构对62家上市公司进行了密集调研，调研节奏明显加快。根据此前统计的5月份保险机构调研情况来看，彼时只有36家上市公司出现在保险机构的调研名单上。

一个显著的变化值得关注。一直以来蝉联保险机构调研最多板块的计算机，突然跌至第五位。取而代之跃升为保险机构调研板块首位的是电气设备板块，紧随其后的是电子、机械设备、有色金属，在这四个逆袭受宠的板块中，分别有8家、5家、5家、5家相关上市公司吸引了保险机构前去调研。

相比今年第二季度，虽然7月以来保险机构重点调研周期股的基调未变，但具体板块很明显已出现轮动。彼时被调研较多的是轻工制造、化工，如今已“风水轮流转”。

从个股来看，保险机构这批调研标的仍显分散。三夫户外吸引了7家保险机构前往调研，是7月以来被保险机构调研最多的个股；碧水源、海康威视、山东路桥紧随其后，都分别接受了4家保险机构的调研；中科三环吸引了3家保险机构前去调研。

“能吸引到多少家机构前去调研，这固然重要，但同时也要结合调研方式来看。比如，相比业绩说明会、新闻发布会等公开调研方式，特定对象调研、现场调研等更值得关注与推敲，背后往往释放出一些有价值的信号：是不是存在定增募资后有大动作、业绩企稳回暖等预期。”一位参与过调研的保险机构人士分析称。

防御板块重获险企调研

另一个值得关注的变化是，第二季度还极少出现在保险机构调研名单上的防御板块，则开始日趋活跃起来。

统计数据显示，7月以来，保险机构对商业贸易、医药生物、纺织服装、公用事业的调研力度明显提升，在这三个板块中，分别有4家、4家、2家、2家相关上市公司接受了保险机构的调研。但就在5月份时，在商业贸易、医药生物和公用事业这三大板块中，没有1家上市公司吸引保险机构前去调研，纺织服装也仅有1家上市公司接受了保险机构调研。

从参与调研的保险机构类型分布来看，逐渐呈现主体扩容、机构属性多元化的趋势。这与保险行业本身的发展息息相关，保险机构可投资资产规模的大小，决定了大型保险机构依旧是调研上市公司队伍中的主力军。

从调研上市公司的家数和频率来看，保险巨头中国人寿集团及旗下子公司无悬念领跑，7月以来共调研了中科三环、亚太药业、金利华电、金杯电工、碧水源、欧菲光、东江环保、亿帆鑫富、世联行、双杰电气、康盛股份、三夫户外、理工环科、高伟达等14家上市公司。

相对而言，中国平安、中国太保调研的上市公司家数并不多。但记者发现，在中国平安仅有的个位数调研标的股中，也和中国人寿同时调研了碧水源。

此外，有民营背景、近年来在资本市场较为活跃的前海人寿、天安财险、华夏人寿和国华人寿这几家保险机构，7月以来调研的上市公司分别有碧水源、山东路桥、新华联、中工国际、武汉凡谷、三夫户外、台海核电、双杰电气、神州信息、瑞康医药、大富科技等。其中，中工国际同时吸引了天安财险和华夏人寿前往调研。

值得注意的是，在7月以来的调研中，出现了同一保险机构持续调研同一家上市公司的情况。诸如，中国平安分别在7月26日、7月27日两次对碧水源进行了调研。业内人士分析称，这在一定程度上折射出个别上市公司对调研机构存在较强的吸引力。

折射高抛低吸换仓战术

通过对调研标的的分析，虽然不能完全反映保险机构最后的投资图谱，但可从侧面折射出保险机构当下的投资偏好。

受访的多位保险机构投资人士表示，从近期调研新变化中可见，一方面说明结构性行情下，保险机构并没有消极等待，而是谨慎积极地把握机会，在不确定性中寻找确定性。

另一方面，在看好供给侧改革带来的投资机会背景下，周期股仍是保险机构调研的主角。但从被调研的周期板块出现轮动这点来看，保险机构当下采取的策略是“高抛低吸、积极换仓、波段操作”。

此外，保险机构逐渐重拾对防御板块的关注度，折射出在大盘调整期间，保险机构开始偏向寻找流动性较好、业绩较稳定的防御龙头股。