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荣信股份:剥离部分传统主业 全力聚焦云通信服务

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：崔晨,武超则 日期：2016-06-30

事件

剥离传统电气电机业务,专注云通信服务和流量经营

1.公司于6月28日公告,与卧龙电气集团股份有限公司(以下简称“卧龙电气”)签署《股权转让协议》,将持有的辽宁荣信电气传动技术有限责任公司84.91%股权、辽宁荣信电机控制技术有限公司90%股权和辽宁荣信高科电气有限公司80.01%股权协议转让给卧龙电气,转让价格为21,980万元人民币。

2.公司同日公告,以现金方式向全资子公司深圳市梦网科技发展有限公司(以下简称“梦网科技”)增加注册资本14,000万元人民币。增资后,梦网科技注册资本将由6,000万元人民币增至20,000万元人民币。

简评

剥离部分传统业务全力聚焦云通信服务

公司公告将持有的三家传统业务公司的股权协议转让给卧龙电气,价格为21,980万元人民币。同时以现金方式增资梦网科技1.4亿元人民币。增资后,梦网科技注册资本将达2亿元人民币。公司此次出售公司为传统业务核心,开始剥离传统业务,体现了未来持续转型的坚定决心。

梦网科技控股智验科技对标美国独角兽公司Twilio

梦网科技是国内最大的移动信息即时通讯服务提供商之一,企业短信业务占比远超竞争对手。梦网科技近期控股“智验科技”(对标美国独角兽公司Twilio,上市首日Twilio股价涨幅超90%,目前市值近30亿美元):一方面巩固公司在企业短信业务领域的龙头地位,另一方面借助“智验科技”语音业务、视频业务构建文字、音频、视频、流量一体化的云通信平台,为客户提供全方位的移动信息解决方案,未来空间巨大。

企业后向付费的移动智能流量业务有望成为公司新利润增长点

公司在流量经营,尤其是基于企业后向付费的移动智能流量业务领域战略布局。后向流量经营的市场刚刚开启,未来仍将持续高增长。2016年有望大规模推广,目标收入3-4亿元,有望成为公司新利润增长点。

盈利预测与评级

公司通过剥离传统业务,理清了发展方向,未来将专注于云通信领域,快速发展为云通信领域龙头。预测公司16-17年EPS分别为0.44、0.64元,目前时点对应PE为43X、30X,安全边际明确,新业务看点十足,重点推荐,目标价30元!