宝通科技:成立互联网产业并购基金助力泛娱乐布局
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：施妍 日期：2016-07-01
投资要点:
成立互联网产业投资基金,重点布局游戏娱乐领域。公司拟以自有资金3.5亿元与上海辰韬资产管理有限公司共同发起成立宝通辰韬互联网产业投资基金,基金总额不低于4亿元,不超过10亿元,将重点投资游戏、娱乐、文化等内容制作、运营与相关先进硬件技术及其他新兴及成长产业,着重布局与其中互联网相关领域。这是公司既15年3月与辰韬成立产业并购基金投资大健康、互联网教育、智能化领域之后公司成立的第二个基金。公司将继续借助专业资本的力量结合公司发展战略去寻找优质标的,实现公司在泛娱乐领域的布局规划。
易幻管理层进入上市公司高管序列,强化融合布局上市公司泛娱乐发展之路。并购完成后上市公司在管理层面进行积极调整,易幻网络两名高管总裁曾晓斌和财务负责人张利乾进入上市公司管理层。此外,在上市公司管理架构上进行改革成立事业部制,其中曾晓斌负责互联网事业部并任上市公司董事会战略委员会委员,张利乾任上市公司董秘负责资本市场沟通。易幻团队在内部战略发展和外部对话沟通上与上市公司进行充分融合,将有利于双方团队融合,并为上市公司在后续泛娱乐发展上提供专业人才支撑。
易幻业绩高增长验证成长性,外延并购加快助力泛娱乐布局。公司中报业绩预告中易幻半年实现净利润9980万元同比增长108%,验证公司做为手游出海龙头企业的成长性,在下半年继续有新游戏上线的情况下我们预计下半年易幻业绩将继续保持同比大幅增长和环比提升,今年业绩超业绩承诺是大概率事件。此次成立互联网产业投资基金后,上市公司将围绕易幻的海外发行优势业务,继续加强在游戏娱乐方面的产业布局,坚定发展泛娱乐产业。我们认为配合易幻强大的专业能力和上市公司充足的资金支持,公司将获得更多更好更符合公司发展战略的优质资产。
维持“增持”评级,在易幻持续成长性带动下,配合并购基金上市公司泛娱乐布局加速,以点带面海外泛娱乐布局可期。易幻与上市公司管理团队的无缝融合使得上市公司泛娱乐发展战略有了强大专业的人才支持,成立并购基金将有利于上市公司优质项目获得,为上市公司泛娱乐布局持续提供支持。公司现在股价倒挂大股东增持价(28.19元/股)、员工持股价(25.71元/股),配合配套融资价格20.41元/股,性价比高。我们维持16-18年EPS 为0.59/0.70/0.85元的盈利预测,对应PE 为42/36/29倍,维持“增持”评级!
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