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山东威达:收购德迈科 进军智能制造行业

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：高鹏 日期：2016-07-01

收购德迈科,进军智能制造行业:德迈科是一家提供智能物流仓储、过程自动化、工业机器人等完善的自动化解决方案的公司。目前下游大消费行业(食品饮料、汽车制造、精细化工、3C等)智能化升级改造需求快速增长。被山东威达收购后,依靠上市公司的客户资源和资金支持迅速向华东华南等高端客户聚集地扩展,未来业绩将大幅提升。

德迈科下业自动化升级需求增大,业绩有望翻倍增长:国内企业信息化程度不高,只有约5%的企业达到完全信息化程度。下业的仓储智能化比例仅占20%,相较于发达国家的80%,德迈科的仓储智能化业务未来发展空间巨大。受国内人工成本上升影响,企业对工厂自动化的需求也将增大。

钻夹头业务平稳,业绩爆发主要看上海拜骋和济南一机:公司传统主业钻夹头业务稳定增长。上海拜骋受益于锂电池行业高速发展,未来几年预计持续高增长。济南一机经过三年的产品结构和生产线自动化改造,未来定位服务型机床生产,预计今年亏损将收窄,明年业绩有望突破。

投资建议与评级:预计完成收购后公司2016-2018年归属母公司净利润为1.02亿元、1.27亿元和1.55亿元,对应增发后EPS为0.24元、0.30元和0.37元,2016-2018年市盈率分别为51倍、41倍和34倍,给予“增持”评级。

风险提示:电动工具配件业务订单减少;德迈科业务进展低于预期;济南一机持续亏损。