6月16日晚间研报精选 10股值得关注

思创医惠：非公开发行审核通过，“智慧医疗+人工智能”驱动长远发展

研究机构：东方证券 评级：买入

事件：中国证监会于6 月15 日审核通过公司非公开发行股票的申请。本次公开发行不超过1200 万股，募资总额不超过6 亿元，发行价格20 元/股。募集资金用于支付收购医惠科技剩余31%股权转让款、补充流动资金。

核心观点

过会成功消除不确定因素，现金资源促进业务发展。公司一季度资产负债率40.78%，主要系并购医惠科技产生的并购贷款及流动资金贷款。定增过会有利于公司获取现金资源，降低财务成本。同时，公司自公告增发预案至今已历时一年，过会有利于加快业务拓展进度，为后续资本运作创造前提条件。

分级诊疗大时代下，生态云架构平台迎来建设高峰。国家近期发布多项政策力推分级诊疗。我们认为，分级诊疗的基础是医疗信息的互联互通。公司平台型产品实现医院系统内部互联互通，具备第三方优势与先发优势，市占率领先，未来有望受益医院平台产品加速渗透，维持高速增长。同时，看好公司互联互通新产品，如内外网安全平台、远程诊疗平台等的布局与推进。

医疗物联网业务稳步推进，智能床有望进一步放量。公司与华三合作推出的五网合一的物联网架构平台销售情况符合预期。在基于物联网的医疗信息耗材产品中，智能床受益强需求有望进一步放量增厚业绩；其余产品如RFID温度贴、输液流量监控传感器等已研发成熟，商用程度提升。

与IBM 沃森深入合作，打造大数据智能诊断标杆。IBM 沃森在医疗大数据的应用方面取得阶段性突破。通过分析病人电子病历、个人属性、体征症状等，推送最适合的治疗路径，按诊断次数收费。IBM 沃森为医惠提供算法指导，医惠提供医疗数据资源。我们看好人工智能辅助诊断系统的产品化落地，这将从技术推进和商业模式两个方面，打开公司未来发展空间。

财务预测与投资建议

我们预测2016-2018 年公司EPS 分别为0.54、0.71、0.90。其中，医惠科技2016-2018 年贡献EPS 分别为0.27、0.38、0.49。按照分部估值法，给予2016 年智慧医疗业务81 倍PE，传统业务71 倍PE，目标价为41.08。

风险提示

智慧医疗业务进展不达预期，人工智能产品化落地不达预期。