券商评级：抄底大军聚首 12股暴跌终结者

第10页:上汽集团:一季度业绩稳步增长,产品周期推动未来发展

第1页:中南建设:地产改革切实推进,大数据转型继续前行

第2页:宏发股份:一季报业绩超预期,新业务逐步放量

第3页:宇通客车:一季度增长强劲,新能源客车龙头加速领跑

第4页:摩登大道:短期业绩承压,数字新媒体转型值得期待

第5页:锦江股份:并表驱动营收增长,主业盈利仍显低迷

第6页:方正电机:并表推动利润翻倍,整合协同促进增长

第7页:完美环球:业绩高速增长,打造全球化泛娱乐集团

第8页:汉鼎股份:脸谱布局逐步成型,全面发力创新金融平台

第9页:新希望:战略转型初见成效,农牧业务大幅增长

第10页:上汽集团:一季度业绩稳步增长,产品周期推动未来发展

第11页:　　道博股份:“体育+影视”双轮驱动,海内外并购或将持续

第12页:吉祥航空:独立双品牌运营,因上海迪斯尼起飞

上汽集团（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

上汽集团:一季度业绩稳步增长,产品周期推动未来发展

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇 日期：2016-05-06

公司发布2016年一季报,实现营业总收入1851.6亿元,同比增长9.0%;归属于上市公司股东的净利润79.4亿元,同比增长6.3%;每股收益0.72元。一季度公司实现整车销售160.8万辆,同比增长4.5%,市场占有率高达24.7%,整车产销规模保持国内领先。旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源,近两年均将迎来产品换代周期。上汽大众帕萨特、途观等迎来换代,新增中大型轿车等产品;上汽通用君越、君威、迈锐宝等迎来换代;上汽通用五菱宝骏品牌产品线也将更加完善。公司整体产品周期向上,有望获得较好收益。此外公司拟增发募投新能源、智能驾驶、车联网等项目,前瞻布局将长远获益。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.20元和3.37元,给予2016年10倍市盈率,合理目标价29.20元,维持买入评级。

支撑评级的要点

一季度整车产销稳步增长,市场份额保持领先。一季度公司实现营业总收入1851.6亿元,同比增长9.0%;归属于上市公司股东的净利润79.4亿元,同比增长6.3%;实现整车销售160.8万辆,同比增长4.5%,国内汽车市场占有率高达24.7%,继续保持国内领先。公司整车产销两旺,推动收入和利润稳步增长。

合资公司迎来产品换代周期,看好公司未来发展。公司旗下合资公司上汽大众和上汽通用是公司主要利润来源,近两年均将迎来产品换代周期。上汽大众帕萨特、途观等迎来换代,新增中大型轿车等产品;上汽通用君越、君威、迈锐宝等迎来换代;上汽通用五菱宝骏品牌产品线也将更加完善。公司整体产品周期上行,有望获得较好收益。

增发募投新能源、智能驾驶、车联网等项目,前瞻布局长远获益。公司拟增发募资不超过150亿元,投资新能源汽车、智能驾驶、车联网等新兴方向,前瞻布局将长远获益。控股股东参股认购,彰显对公司长期发展信心。核心员工持股计划参与认购,激励作用显著。

评级面临的主要风险

1)市场竞争加剧,销量和利润率下滑;2)原材料及人工成本大幅上涨。

估值

我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.20元和3.37元,给予2016年10倍市盈率,合理目标价29.20元,维持买入评级。