社会服务行业周报:出境游增长回归理性,迈入体验式阶段
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：周颖 日期：2016-04-27
本周上证综指收于2959.24点,较上周下跌-3.86%,深证成指收于10151.76点,较上周下跌-5.42%,沪深300指数较上周下跌-2.97%。沪市单周成交金额、深市单周成交金额、沪股通单周累计余额、两市融资余额(截止4月21日)分别为10559.93亿元、17719.09亿元、651.61亿元、8739.84亿元,环比下跌-15.52%、下跌-12.86%、上涨+14.94%、下跌-2.36%,社会服务行业周跌幅-4.92%,社服行业周成交量183.62亿元,环比下跌-24.53%。
本周沪深两市均出现了不同程度的下探,成交金额较上周出现下降,市场在本周并没有出现什么利空的情况下,出现快速下探,显示一连几周的稳定做多情绪开始松动。两市融资余额环比出现下跌(结束了连续三周正向增长)且下探幅度增长非常明显,说明虽处于政策偏暖期,但风险偏好资金不但没有出现一定规模级别的加速回归态势,稍微的风吹草动都会让其加速离场。整体来看,境内资金做多情绪在国内两会和美联储3月加息会议后有明显恢复,但也是稳中偏谨慎。代表市场活跃度的中小创市场本周均迎来上涨,创业板指较上周-7.48%,中小板指-5.71%,继续大幅杀跌的理由并充足,急跌后应该会有反弹。沪股通(北向)余额结束了年后到现在的净流入状态,本周出现净流出1.61亿元,这里,我们不认为会演变成趋势性流出,整体来看参与程度从年后到现在呈现出持续积极状态,但我们认为原因仍旧是相对化的而非绝对,也就是说现阶段外围投资者对于A股的认可是高于其它外围股市的。
最新观点:继续大幅下探的驱动因素尚不充足,下周看修复性反弹。国内方面,上周公布经济数据中,2.3%的CPI同比明显下跌,低于市场预期,而一季度6.7%的GDP增速着实靓丽。本月下旬的中央政治局会议值得关注,其结果将成为下一阶段国内经济政策制定的主导纲要,一季度经济数据的出炉为奠定下一阶段政策方向。两会后,政策氛围属于偏暖期。供给侧改革被多次提及,对各种所有制企业的发展给予大量政策支持,将为国内企业未来发展提供持续动力。市场情绪在经历了开年这两个月的洗礼后进入阶段稳定期,做多情绪继续好转中,升级版新策利好频频被提出,可以说,内部时局稳定,“十三五”正式起航。再来看外围事件,4月27日的议息会议成为下旬的又一重要关注点,下一阶段的加息进程和言论态度需要密切关注。美联储宣布3月暂不加息,并下调年内的加息预期次数(从4次降为2次),美联储陆续偏鸽派的言论消除了人民币阶段贬值压力(仅从外因角度,人民币汇率稳定最主要的支撑还是我们自己国家的经济状况)。目前市场仍处反弹行情中,那么A股方向性选择需要叠加境内境外双重压力,而A股近期的稳定表现来源于已公布的宏观数据与上市公司一季报较为理想,叠加前段时间美联储加息态度的缓和。综合来看A股整体投资氛围从节前开始进入好转期,目前进入政策偏暖的阶段做多期,后续是否可以走出趋势性的行情,仍需跟踪关注国内外重大事件进程。对于个股,持有有稳定业绩预期的成长股,左侧深挖布局新兴行业中的新兴行业及传统转型等。
2016二季度主要推荐逻辑:①一季度过去,二季度旅游业行情的助推因素主要有三点,一是清明、五一、端午的连续小长假,二是6月16日上海迪斯尼的正式开园,三是全年三季度强旺季的时点切换,推荐:宋城演艺(未来两年业绩增长较为明确,服务业供给侧优质输出标的),中青旅,三特索道(周边休闲游引领者),锦江股份(受益迪斯尼客流效应),自然景点标的黄山旅游,九华旅游,峨眉山(交通状况改善明显,今年应该是受益大年);②中长周期配置建议(按时间周期由近到远排序):建议配置迪士尼主题且股价尚未显著表现的标的;坚定布局中欧中美国际旅游年的优质出境游标的:众信旅游,凯撒旅游;③再一个就是国企国资重组,推荐:中国国旅(意向已较为明确),岭南控股(资产注入预期较大)。号百控股、桂林旅游、海航创新需要继续跟踪。④本周配置建议:阶段稳定期,参与的原则应当是“取长补短”式,仓位上继续严格控制。
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