政策预期升温关注军工投资机会基金重仓四股_股票频道

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中航飞机:航空飞机产业航母,受益于C919和运-20项目

中航飞机 000768

研究机构：申万宏源分析师：赵隆隆撰写日期：2016-03-31

投资要点:

事件:中航飞机发布2015年年报,公司2015年实现营业收入241.16亿元,同比增长13.76%,实现归属上市公司股东净利润4亿元,同比增长13.68%。其中航空产品收入230.16亿元,占总收入的95.44%,同比增长14.89%。

公司民机业务稳步发展。报告期内公司新舟700研制顺利,已与11家客户签订了185架意向订单,根据最新的涡桨支线飞机市场展望,未来20年全球航空公司预计将需新增或更换60座-90座级涡桨支线飞机约1600架。此外公司新舟60系列化发展进一步深化,已交付用户6架飞机;国际转包方面,公司年均新增合同金额约1000万美元,实现了多种新产品的小批量交付;配套研制和交付方面,公司全年共交付ARJ21飞机部件3架份,并配合完成首架机交付成都航空;交付C919飞机部件2架份;交付AG600飞机部件2架份,起落架系统和研制试验件等。

公司军品业务势头良好。从目前军品型号来看,2015年公司圆满完成了九三阅兵任务的服务保障工作,10个型号共43架飞机接受了检阅,主要包括空警-2000预警机、空警-500预警机、高新4号空中指挥机、空警-200H预警机、运-8警戒机、运-9电子侦察机、歼轰-7A战斗轰炸机、轰-6K远程轰炸机、轰-6U空中加油机等,占据了整个阅兵空中梯队固定翼飞机(85架)的半壁江山,由此我们可以看出公司在军机方面的型号研制和生产工作进展顺利。2016年公司计划实现营业收入242亿元,除按期交付军机外,计划交付新舟系列飞机10架,交付飞机制动系统216套,交付6055架份国际合作项目部组件,销售铝型材3.5万吨。

未来受益于C919和运-20项目。2015年11月2日,C919正式下线,计划于今年首飞。截至目前,C919大型客机订单总数已达到517架。公司作为C919中机身(含中央翼)、外翼盒段、前缘缝翼、襟翼、副翼等重要部件的主供应商,有望受益于C919项目的推进。具体分析参见我们11月2日的中国大飞机产业链深度研究报告《C919正式下线,开启6000亿市场空间》。而据媒体报道,运-20即将完成飞行测试,并将于今年开始服役。目前全球仅有美国、俄罗斯、乌克兰和我国能够生产大型军事运输机。参考竞争对手伊尔-76(最新统计数据920架)和C-17(最新统计数据236架)的产量,我们预计未来几年内运-20将至少会有50-100架的订单。

打造军民融合型两大飞机产业体系,维持增持评级。业绩低于预期,我们下调2016、2017年EPS为0.20元、0.26元(原为0.28元、0.36元),预计2018年EPS为0.32元,作为我国航空飞机产业的航母,我们看好公司未来的发展前景,维持增持评级。

基金名称	持股数(万股)	持股比例	持仓变化(万股)	持股市值(万元)	占净值比例	占个股流通市值比例
融通中证军工指数分级证券投资基金	32.71	4.26	10.98	810.19	3.48	0.01
鹏华中证国防指数分级证券投资基金	3221.72	7.62	-266.11	79802.08	6.36	1.21
鹏华新丝路指数分级证券投资基金	1.47	4.81	1.47	36.41	3.62	0.00
富国中证军工指数分级证券投资基金	4170.86	4.22	-437.91	103312.25	3.31	1.57
富国中证国有企业改革指数分级证券投资基金...	1448.50	2.13	-683.95	35879.46	1.83	0.55
财通多策略精选混合型证券投资基金	574.05	0.00	0.00	14219.29	4.89	0.00
交银施罗德先进制造混合型证券投资基金	231.19	5.54	231.19	5726.58	4.78	0.09
建信稳定得利债券型证券投资基金	23.00	8.66	23.00	569.64	2.77	0.01
建信安心保本二号混合型证券投资基金	87.47	6.73	87.47	2166.63	0.43	0.03
建信回报灵活配置混合型证券投资基金	20.77	10.97	20.77	514.47	0.20	0.01
易方达国企改革指数分级证券投资基金	65.45	2.06	-53.57	1621.17	1.81	0.02
易方达军工指数分级证券投资基金	122.92	3.86	3.00	3044.71	3.39	0.05
前海开源中证军工指数型证券投资基金	225.89	5.10	21.48	5595.34	4.46	0.09
前海开源中航军工指数分级证券投资基金	834.10	6.25	-821.40	20660.66	4.72	0.31
前海开源一带一路主题精选灵活配置混合型证...	34.79	29.18	-27.42	861.76	0.91	0.01
银华沪深300指数分级证券投资基金	1.72	0.30	1.72	42.62	0.26	0.00
银华中证800等权重指数增强分级证券投资...	0.27	0.14	0.27	6.64	0.12	0.00
银华-道琼斯88精选证券投资基金	1.00	0.01	1.00	24.77	0.01	0.00
银华中证等权重90指数分级证券投资基金	13.35	1.09	13.35	330.63	1.02	0.01
银华深证100指数分级证券投资基金	202.77	1.01	202.77	5022.73	0.96	0.08
浙商沪深300指数分级证券投资基金	0.66	0.28	0.66	16.30	0.27	0.00
易方达国防军工混合型证券投资基金	349.98	1.71	-339.98	8668.94	1.41	0.13
易方达沪深300量化增强证券投资基金	5.12	0.29	5.12	126.77	0.26	0.00
中银沪深300等权重指数证券投资基金	0.51	0.35	0.51	12.56	0.30	0.00
兴全沪深300指数增强型证券投资基金	5.22	0.34	5.22	129.20	0.31	0.00
长安沪深300非周期行业指数证券投资基金...	1.93	0.57	1.93	47.72	0.52	0.00
深证基本面200交易型开放式指数证券投资...	0.37	0.25	0.37	9.25	0.21	0.00
长盛成长价值证券投资基金	6.19	0.60	6.19	153.43	0.37	0.00
大成沪深300指数证券投资基金	22.93	0.29	22.93	568.10	0.25	0.01
易方达深证100交易型开放式指数证券投资...	233.64	1.15	233.64	5787.15	0.98	0.09
长盛沪深300指数证券投资基金	1.13	0.36	1.13	27.90	0.32	0.00
长盛同瑞中证200指数分级证券投资基金	0.84	1.05	0.84	20.72	0.86	0.00
易方达科讯混合型证券投资基金	2.00	0.01	2.00	49.54	0.00	0.00
东吴深证100指数增强型证券投资基金	0.50	0.94	0.50	12.42	0.79	0.00
易方达沪深300交易型开放式指数发起式证...	41.43	0.26	41.43	1026.20	0.24	0.02
长盛同辉深证100等权重指数分级证券投资...	1.23	0.76	1.23	30.47	0.64	0.00
长盛航天海工装备灵活配置混合型证券投资基...	5.28	1.28	5.28	130.79	0.62	0.00
东吴中证新兴产业指数证券投资基金	6.05	1.03	6.05	149.95	0.92	0.00
长城久泰沪深300指数证券投资基金	11.81	0.29	11.81	292.57	0.26	0.00
信诚四季红混合型证券投资基金	20.00	0.71	20.00	495.40	0.42	0.01
信诚沪深300指数分级证券投资基金	13.38	0.30	13.38	331.39	0.24	0.01
长信利富债券型证券投资基金	14.38	0.79	14.38	356.19	0.12	0.01
长信可转债债券型证券投资基金	2.92	0.58	2.92	72.35	0.39	0.00
长信利丰债券型证券投资基金	47.71	0.99	47.71	1181.73	0.13	0.02
大成深证成份交易型开放式指数证券投资基金...	14.14	0.52	14.14	350.25	0.46	0.01
招商丰庆灵活配置混合型发起式证券投资基金...	41.67	0.06	41.67	1032.24	0.02	0.02
长信银利精选混合型证券投资基金	35.99	1.59	35.99	891.51	1.11	0.01
国寿安保沪深300指数型证券投资基金	9.39	0.29	9.39	232.59	0.26	0.00
博时主题行业混合型证券投资基金	209.99	0.89	209.99	5201.49	0.71	0.08
华宝兴业宝康灵活配置证券投资基金	3.20	0.20	3.20	79.32	0.13	0.00
国投瑞银瑞和沪深300指数分级证券投资基...	1.13	0.23	1.13	27.88	0.21	0.00
工银瑞信睿智深证100指数分级证券投资基...	1.48	1.16	1.48	36.58	0.93	0.00
光大保德信红利混合型证券投资基金	0.01	0.00	0.01	0.25	0.00	0.00
国金沪深300指数分级证券投资基金	0.35	0.30	0.35	8.55	0.25	0.00
华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基...	18.93	0.18	18.93	468.95	0.17	0.01
工银瑞信沪深300指数证券投资基金	29.58	0.30	29.58	732.63	0.26	0.01
申万菱信中证军工指数分级证券投资基金	502.37	4.17	-232.25	12443.68	3.11	0.19
招商深证100指数证券投资基金	2.43	1.22	2.43	60.31	1.00	0.00
富兰克林国海沪深300指数增强型证券投资...	2.67	0.33	2.67	66.21	0.28	0.00
华安深证300指数证券投资基金	0.84	0.69	-0.74	20.81	0.59	0.00
华安沪深300指数分级证券投资基金	0.47	0.53	0.47	11.62	0.47	0.00
建信沪深300指数证券投资基金	5.18	0.29	5.18	128.27	0.26	0.00
工银瑞信新金融股票型证券投资基金	55.95	0.83	55.95	1385.91	0.69	0.02
国泰沪深300指数证券投资基金	21.07	0.29	21.07	521.97	0.26	0.01
建信深证100指数增强型证券投资基金	2.08	0.81	2.08	51.43	0.64	0.00
中欧沪深300指数增强型证券投资基金	0.78	0.26	0.78	19.21	58.90	0.00
景顺长城沪深300指数增强型证券投资基金...	7.97	0.57	7.97	197.40	0.50	0.00
景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数...	1.17	0.36	1.17	29.01	0.33	0.00
华商量化进取灵活配置混合型证券投资基金	30.10	0.36	30.10	745.56	0.22	0.01
国联安中证股债动态策略指数证券投资基金	0.02	0.37	0.02	0.50	0.13	0.00
农银汇理平衡双利混合型证券投资基金	20.38	2.14	20.38	504.81	1.31	0.01
天弘中证800指数型发起式证券投资基金	0.08	0.22	0.08	1.98	0.35	0.00
农银汇理策略价值混合型证券投资基金	22.88	1.86	22.88	566.74	1.32	0.01
前海开源沪深300指数型证券投资基金	0.05	0.30	0.05	1.24	0.26	0.00
华泰柏瑞中国制造2025灵活配置混合型证...	10.00	2.87	10.00	247.70	2.00	0.00
申万菱信深证成指分级证券投资基金	36.85	0.50	36.85	912.75	0.42	0.01
农银汇理沪深300指数证券投资基金	10.03	0.39	10.03	248.54	0.26	0.00
广发深证100指数分级证券投资基金	2.64	1.17	2.64	65.47	0.96	0.00
泰信中证200指数证券投资基金	2.08	1.03	0.15	51.53	0.69	0.00
前海开源大安全核心精选灵活配置混合型证券...	80.00	3.11	80.00	1981.60	2.94	0.03
农银汇理深证100指数增强型证券投资基金...	1.54	1.34	1.54	38.15	1.11	0.00
华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基...	184.93	0.29	184.93	4580.74	0.26	0.07
华宸未来沪深300指数增强型发起式证券投...	0.23	0.38	0.23	5.77	0.32	0.00
泰信中证锐联基本面400指数分级证券投资...	0.58	0.29	0.58	14.34	0.25	0.00
南方开元沪深300交易型开放式指数证券投...	14.00	0.30	14.00	346.75	0.28	0.01
农银汇理区间收益灵活配置混合型证券投资基...	3.48	2.87	3.48	86.20	1.31	0.00
广发沪深300交易型开放式指数证券投资基...	0.38	0.35	0.38	9.41	0.32	0.00
摩根士丹利华鑫深证300指数增强型证券投...	0.95	0.49	0.95	23.53	0.42	0.00
天弘中证高端装备制造指数型发起式证券投资...	1.04	1.21	-0.51	25.76	1.37	0.00
深证成份交易型开放式指数证券投资基金	11.63	0.51	11.63	288.05	0.46	0.00
南方开元沪深300交易型开放式指数证券投...	0.20	0.28	0.20	4.95	0.01	0.00
浦银安盛沪深300指数增强型证券投资基金...	1.16	0.38	1.16	28.73	0.34	0.00
浦银安盛中证锐联基本面400指数证券投资...	0.91	0.35	0.91	22.57	0.30	0.00
嘉实新机遇灵活配置混合型发起式证券投资基...	185.71	0.18	185.71	4599.94	0.11	0.07
嘉实深证基本面120交易型开放式指数证券...	0.03	0.33	0.03	0.74	0.01	0.00
天弘沪深300指数型发起式证券投资基金	4.78	0.30	4.78	118.43	0.26	0.00
嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...	7.69	0.30	7.69	190.59	0.01	0.00
深证基本面120交易型开放式指数证券投资...	0.87	0.31	0.87	21.55	0.25	0.00
南方中证国有企业改革指数分级证券投资基金...	40.55	2.04	-24.69	1004.47	1.83	0.02
南方策略优化混合型证券投资基金	2.04	0.14	2.04	50.53	0.11	0.00
深证300交易型开放式指数证券投资基金	1.99	0.72	1.99	49.34	0.57	0.00
平安大华深证300指数增强型证券投资基金...	1.01	0.54	1.01	25.01	0.47	0.00
鹏华沪深300指数证券投资基金	2.92	0.36	2.92	72.23	0.25	0.00
诺安灵活配置混合型证券投资基金	100.00	1.61	100.00	2477.00	0.57	0.04
诺德深证300指数分级证券投资基金	0.24	0.38	0.24	5.91	0.33	0.00
前海开源事件驱动灵活配置混合型发起式证券...	2.00	1.48	2.00	49.54	0.05	0.00
嘉实沪深300交易型开放式指数证券投资基...	230.94	0.29	230.94	5720.37	0.28	0.09
上投摩根优信增利债券型证券投资基金	5.70	3.19	5.70	141.19	0.67	0.00
融通深证100指数证券投资基金	281.96	1.29	281.96	6984.22	1.06	0.11
融通深证成份指数证券投资基金	3.61	0.51	3.61	89.32	0.44	0.00
上投摩根稳进回报混合型证券投资基金	1.73	2.35	1.73	42.85	0.50	0.00
上投摩根安全战略股票型证券投资基金	118.87	2.58	118.87	2944.36	2.12	0.04
华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投...	246.80	0.30	246.80	6113.24	0.28	0.09
鹏华沪深300交易型开放式指数证券投资基...	0.43	0.30	0.43	10.75	0.28	0.00
汇添富深证300交易型开放式指数证券投资...	0.06	0.79	0.06	1.49	0.02	0.00
华夏新经济灵活配置混合型发起式证券投资基...	1012.89	0.84	1012.89	25089.29	0.61	0.38
汇添富沪深300安中动态策略指数型证券投...	1.32	0.13	1.32	32.77	0.11	0.00
MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资...	4.72	0.26	4.72	116.82	0.22	0.00
广发沪深300交易型开放式指数证券投资基...	12.50	0.30	12.50	309.54	0.26	0.00