旷达科技:利润高增长、安全边际高,控股股东进军医疗健康产业
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：谭倩 日期：2016-04-11
1、15年利润高增长,预计16-17年利润持续快速增长。
2015年,公司营业收入18.6亿,同增6.69%,归母净利润2.51亿,同增49.13%。
按照行业划分,汽车纺织物营业收入同增0.97%,电力行业营业收入同增182.94%,“其他”项同增3.07%。公司主要收入增长点及利润增长点均来自电力板块。
2015年,公司开发和建设电站6个,共计160MWp;并购电站2个,共计150MWp。截至2015年底,公司公告的并网电站达330MW。按全年计算,预计公司2015年有效装机约270MW,预计2016年有效装机可达500-600MW,并带动2016年利润快速增长。随着公司持续推进电站建设及运营,预计2017年利润还将快速增长。
2、大股东增持均价11.07元/股,号召员工买入并兜底;持续看好公司投资价值。
2016年1月18日,公司控股股东、实际控制人、董事长兼总裁沈介良先生倡议公司全体员工积极增持旷达科技股票,承诺凡2016年1月18日至2016年1月22日期间,公司员工及全资子、孙及分公司,控股子公司员工通过二级市场买入旷达科技股票且连续持有12个月以上并且在职,若因增持旷达科技股票产生的亏损,由其予以全额补偿;收益则归员工个人所有。预计员工增持成本约11元/股。
2016年1月18日到3日1日,公司控股股东及一致行动人不断增持公司股票,累计增持超过920万股,平均成本约11.07元/股。截至3月11日收盘,控股股东及其一致行动人合计持有公司总股本的54.719%。
我们认为,董事长号召员工买入,控股股东及一致行动人不断增持股票,代表看好公司投资价值。
3、控股股东认缴出资25亿进军医疗健康领域,上市公司可能受益。
2016年3月,公司发布公告,公司控股股东旷达控股集团有限公司与中欧盛世资产管理(上海)有限公司签署了《苏兰养老医疗产业并购基金项目建议书》,双方投资设立了养老医疗产业并购基金-上海苏澜投资中心(有限合伙)。
有限合伙人旷达控股集团有限公司认缴出资从2.97亿增加至25亿元人民币,基金存续期限延长至20年。
公司是控股股东旗下唯一上市公司,我们预计,随着控股股东进军医疗健康领域,未来控股股东旗下的优质医疗健康项目有纳入上市公司的可能。
4、拟增发底价10.72元/股,定增加码光伏电站推动业绩高增长。
2016年3月15日,公司发布定增预案(修订稿),拟募集资金不超过11.7亿元,定增底价10.72元/股,旷达创投承诺认购不低于15%的定增额度。募投项目为110MW光伏发电项目和2.35亿元补充流动资金,有望大幅提升利润。
5、盈利预测与评级。
控股股东增持价11.07元/股;员工增持价约11元/股,大股东兜底;拟定增价10.72元/股,具备较强的安全边际。公司光伏业务有望持续高速增长;控股股东认缴出资25亿进军医疗健康领域,公司可能受益。基于审慎性原则,不考虑公司可能的定增及股本摊薄,预计公司2016-2018年EPS分别为0.56、0.77、0.98元,对应估值分别为25、19、14倍,具有较好投资价值,维持“买入”评级。
6、风险提示。光伏限电风险,公司光伏装机增速低于预期,非公开发行不能顺利完成
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