金禾实业:布局医药中间体和三氯蔗糖,拓宽成长空间
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王剑雨,郭敏 日期：2016-03-18
公司拟发行可转债投资医药中间体和三氯蔗糖
公司拟发行可转换债券,募集资金不超过6亿元,扣除发行费用后投资“年产400吨吡啶盐项目”和“年产1500吨三氯蔗糖项目”。两项目预计将分别贡献年税后利润4,942万元和4793万元。
吡啶盐是环保新型医药中间体,也是公司现有产业链的延伸
吡啶盐是国家重点发展的医药中间体之一,市场潜力巨大。吡啶盐是第三代治疗胃溃疡新药泮托拉唑的中间体,属于环保新型医药中间体,符合国家的产业政策。公司在此产品已有多年积累,研发团队不断研发创新,已成功研发了具有自主知识产权的工艺技术路线生产吡啶盐。同时,公司是吡啶盐原料甲基麦芽粉的全球最大生产商,具有显著的成本优势。
加码三氯蔗糖,卡位第五代甜味剂
三氯蔗糖是第五代甜味剂产品的代表产品,作为阿斯巴甜的优秀替代品,有望逐步抢占阿斯巴甜(全球约2万吨)的市场空间。公司已经完成500吨三氯蔗糖项目的建设,达到业内先进水平。公司作为全球最大的甜味剂安赛蜜生产厂家,渠道资源丰富,未来三氯蔗糖和安赛蜜之间的协同效应明显。
供给变局在即,安赛蜜步入提价周期,公司作为行业寡头充分受益
公司安赛蜜产品的主要竞争对手江苏浩波经营陷入困难,于一年前申请重整,行业变局在即。待事件最终尘埃落定,安赛蜜步入提价周期,下游不敏感,转换成本高,新进入困难三因素驱动价格持续上涨,公司作为行业寡头充分受益。
盈利预测与投资建议
基于对公司各项业务的良好预期,我们预计2016-2017年公司每股收益分别为0.55元、0.93元,对应当前股价市盈率为24倍、14倍,维持“买入”评级。
风险提示
1、安赛蜜提价不及预期;2、下游需求萎靡;3、项目进展不达预期。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
