彩票大有市场 布局全产业链标的 基金重仓四股

第3页:东港股份:智能卡等致Q4超预期,彩票、电子发票、档案储存亮点齐发

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东港股份:智能卡等致Q4超预期,彩票、电子发票、档案储存亮点齐发

东港股份 002117

研究机构：中信建投证券 分析师：花小伟 撰写日期：2016-02-29

传统票证稳健,智能卡业务快速增长。公司2015年度生产经营状况良好,票证印刷等传统业务呈现稳步增长的态势,各项新业务发展顺利。经测算,公司纸质票证业务营收增速大约10%,主要得益于市场份额的增加和新需求的不断涌现。智能卡业务发展顺利,一方面,智能卡订单量快速增长,毛利存在提升空间;另一方面,随着智能卡在行业影响力的逐渐提高,中标概率增大。

电子发票业务继续攻城略地。目前公司已经提供服务的地区涵盖北京、天津、厦门、山东省。从市场成熟度来看,厦门、天津从2015年12月开始,山东则从2016年1月开始,北京平台自2013年开始开具第一张电子发票,目前在服务的内容和项目上已经比较成熟。除已提供服务的省市以外,公司还在进一步争取更多的地区,力求尽快落地并提供服务。因为2015年公司电子发票业务仍处于推广阶段,在因此该项业务投入较大,尚处于亏损状态;2016年,公司将加大市场推广力度,争取扩大服务区域,能否盈利,要看市场发展情况。

主攻福利彩票自助自助彩票售卖机,静待彩票破冰时。由于互联网售彩暂停,目前公司主要开发福利彩票自助销售渠道,分为直营和代理两种模式,在直营模式下,公司通过提取销售佣金获得收益,代理模式下收入来源则是运维服务费。目前公司该业务主要在山东省和山西省推广,未来将继续扩大其他省份市场。

对比来看,美国彩票线下市场自助投注机销售额占比60%,而国内占比仅个位数,未来发展前景广阔。公司自助终端销售业务由于处于开拓市场初期,2015年有一定亏损,但随着市场的扩大,未来发展潜力巨大。此外,公司目前负责全国11个省市的地方福彩中心印制福利彩票,积极与各地彩票中心建立合作关系,静待彩票监管放开。

档案存储业务有力推进,项目逐渐落地。(1)公司2015年大力推广档案存储,提供综合的实物与电子存储服务。公司档案存储业务包括为客户提供标准箱子、整理档案,提供储存服务,并为客户建立电子档案管理系统,提供扫描、建档等服务,并收取相应服务费;(2)该业务目前客户包括银行、税务、财政等机构。公司前期中标北京税务局项目,金额2998万,其中2/3是整理、电子化费用,1/3是存储费用;除北京国税局外,公司还获得了其他金融机构的合同,对应的存储期3-4年,客户开拓顺利,业务发展快速。

投资建议:公司主营稳健,信息技术综合服务商战略推进顺利;电子发票、彩票、档案储存等,亮点齐发。我们预计2016-17全年,公司净利润额分别为2.75、3.46亿元,同比分别约增27%、26%,对应EPS0.75、0.95元,PE为40、32倍。公司目前总股本3.64亿股,总市值106亿,维持“买入”评级。