大华股份（002236）:二期员工持股计划购买完成 看好公司业务空间逐步打开
当前股价与员工持股价格倒挂,构筑安全边际。根据公司1月7日公告,截至到2016年1月6日“长江资管大华股份2号集合资产管理计划”通过二级市场购买方式共计买入大华股份股票8,955,410股,占公司总股本的0.77%,购买均价为36.18元,锁定期12个月。员工持股价格高于现价11.87%,构筑安全边际。
国家扶持,公司与国开发展基金展开合作。公司同意国开发展基金以人民币4000万元对子公司大华智联进行增资,增资款用于“浙江大华技术股份有限公司大华智慧产业园项目”,投资期限为8年,投资收益最高不超过1.2%。国开发展基金是国家政策性资金,本次合作表明国家对公司智慧产业园项目的重视。
公司与控股股东等关联方合资设立子公司常态化,业务空间逐步打开。公司在10月份公告与控股股东合资设立三家子公司及一家参股公司, 分别涉足安放运营(檀木科技)、机器视觉(华视智新)、民用视频监控(华橙网络)及智能汽车相关业务(卓行科技)。近期,子公司杭州华橙网络科技有限公司已经于近日领取了营业执照,后续民用视频监控业务将迅速发展。此外,公司参与投资设立杭州西创股权投资合伙企业,将切入非证券业务的股权投资、投资管理、投资咨询服务领域。
公司前三季度单季营收保持快速增长,同比增速分别为5%、19%、47%。单季净利润同比变动幅度分别为-49%、18%、36%,更是显示出极大的弹性。可见公司前期巨额投入逐渐转化为公司快速发展的动力,预计全年归母净利润同比增长0%~30%,公司转型阵痛期已过, 业绩拐点已经到来。
公司当前估值低,未来增长预期足,当前股价具有较强安全边际,因此我们维持“推荐”评级,2015~2017年预计EPS 为1.28、1.91、2.56元。长江证券
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